报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年业绩增长良好，核心耐磨备件业务稳健，海外收入高增长，海外工厂建设持续推进，后续业绩有望高增长，基于此维持“买入”评级 [2][3][5] 业绩简评 - 2025年4月2日公司发布2024年年报，2024年实现营业收入11.22亿元，同比增长19.62%，实现归母净利润1.16亿元，同比增长45.46%，实现扣非归母净利润1.1亿元，同比增长39.98% [2] 经营分析 - 核心耐磨备件业务稳健增长，2024年耐磨备件收入7.57亿元，同比增长18.82%，其中橡胶耐磨备件6.11亿元，同比增长12.7%，金属耐磨备件1.46亿元，同比增长53.7%；2025年2月21日与哈萨克斯坦某矿业公司旗下矿山项目签5年期合同，金额1.62亿元，考虑铜、金价格高位，矿山机械行业景气，该业务后续有望保持较好增长 [3] - 深入推进国际化战略，2024年海外收入7.58亿元，同比增长46.1%，新增客户38家，非洲区域增长125%，亚太中东区域增长77%，拉美区域增长58%（不含美伊电钢） [3] - 海外工厂建设持续推进，2024年10月赞比亚工厂投产，智利工厂预计2025年建成投产，秘鲁工厂已开工，后续有望通过海外工厂布局提升市占率 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025至2027年实现归母净利润1.63/2.77/2.91亿元，对应当前PE25X/18X/14X，考虑橡胶耐磨备件业务出海前景好，后续业绩有望高增长，维持“买入”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|938|1,122|1,135|1,438|1,812| |营业收入增长率|25.28%|19.62%|1.15%|26.73%|26.03%| |归母净利润(百万元)|80|116|163|227|291| |归母净利润增长率|-40.39%|45.46%|40.26%|38.93%|28.07%| |摊薄每股收益(元)|0.763|0.737|0.968|1.345|1.722| |每股经营性现金流净额|2.90|0.19|2.36|2.20|2.74| |ROE(归属母公司)(摊薄)|6.01%|7.37%|8.86%|11.23%|12.95%| |P/E|31.20|32.30|24.58|17.69|13.81| |P/B|1.87|2.38|2.18|1.99|1.79|[10] 附录：三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表呈现了公司2022 - 2027E的各项财务数据及比率分析，包括主营业务收入、成本、利润、资产、负债等情况及相关增长率、收益率、周转天数等指标 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|2|18| |增持|0|0|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|2.00|1.33|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2024 - 06 - 04|买入|27.48|36.07～36.07| |2|2024 - 07 - 01|买入|25.50|N/A| |3|2024 - 08 - 15|买入|21.86|N/A| |4|2024 - 10 - 24|买入|31.65|N/A|[12]