报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [1][3][5] 报告的核心观点 - 2024年中科江南毛利率同比提升，与华为深化合作有望打开公司新成长空间，虽公司业绩承压但业务基本盘稳固，维持买入评级 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 发行股数3.4992亿股，流通股2.0587亿股，总市值92.8688亿元，3个月日均交易额19.806亿元，主要股东广电运通集团股份有限公司持股34.5% [2][3] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入8.25亿元，同减31.7%；归母净利1.04亿元，同减65.1%；扣非归母净利1.01亿元，同减65.1% [3] - 2024Q4公司营收3.31亿元，同减22.3%；归母净利0.98亿元，同减12.6%；扣非归母净利0.96亿元，同减13.2% [8] - 2024年公司毛利率为59.74%，同增3.34pct；归母净利率为12.66%，同减12.14pct；公司期间费用率为44.06%，同增14.12pct [8] 业务情况 - 2024年公司对主要业务再分类，支付电子化业务营收4.83亿元，同减40.0%，毛利率63.76%，同比提升1.10pct；智慧财政业务营收2.20亿元，同减20.8%，毛利率52.89%，同比提升7.52pct；政企数智服务营收1.14亿元，同增21.2%，毛利率59.14%，同比提升8.84pct [8] - 支付电子化领域上线广州市消费品以旧换新补贴资金支付校验平台；智慧财政业务领域研发新一代数字财政产品并在多省市落地；政企数智服务领域在多方面推出相关产品和解决方案 [8] 合作情况 - 2024年与华为云联合发布“财政大数据联合解决方案”，成为华为“优选级解决方案开发伙伴”；2025年3月20日与华为签署战略合作协议，涉及医疗和财政等行业 [8] 估值与盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司收入为10.5/13.1/15.9亿元；归母净利为2.1/2.7/3.4亿元；EPS分别为0.60/0.77/0.96元；PE分别为43.7/34.3/27.4倍 [5]