报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价32.86港元 [1] 报告的核心观点 - 公司2024财年收入同比增长28%至36亿人民币，净利润同比增长11%至5.5亿人民币，剔除一次性税收影响后核心净利润同比增长21%至6亿人民币 [1][8] - 第三方管理建筑面积同比增长21%，远超同行，未来计划将扩张重点转移至浙江以外的其他一线城市 [1][8] - 公司提高基本派息率10个百分点至70%，2024/2025财年股息收益率分别为5.9%/7.0% [1][8] - 看好公司高端服务支撑的第三方规模扩张、母公司稳定的建筑面积交付以及有吸引力的股东回报，维持买入评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利摘要 - 2023 - 2027财年，公司收入分别为28.09亿、35.95亿、41.45亿、47.49亿和54.59亿人民币，同比增速分别为41.7%、28.0%、15.3%、14.6%和15.0% [2] - 净利润分别为4.93亿、5.47亿、6.43亿、7.31亿和8.32亿人民币，同比增速分别为19.6%、11.0%、17.6%、13.7%和13.9% [2] - 每股收益分别为1.78元、1.98元、2.33元、2.64元和3.01元，同比增速分别为19.6%、11.0%、17.6%、13.7%和13.9% [2] - 市盈率分别为13.3倍、12.0倍、10.2倍、8.9倍和7.9倍，市净率分别为4.4倍、4.3倍、3.9倍、3.6倍和3.3倍 [2] - 股息收益率分别为5.3%、5.9%、6.9%、7.8%和8.9%，净资产收益率分别为36.0%、36.2%、40.4%、42.4%和44.4% [2] 目标价格 - 目标价32.86港元，较之前目标价32.94港元略有下降，潜在涨幅29.9% [3] 股票数据 - 市值69.931亿港元，3个月平均成交额5200万港元 [3] - 52周最高价26.45港元，最低价15.26港元，总发行股份2.764亿股 [3] 股权结构 - GREAT DRAGON VENTURES LTD持股45.9%，HAOYU VENTURES LTD持股12.9% [4] 股价表现 - 1个月绝对涨幅16.3%，相对涨幅15.0%；3个月绝对涨幅24.6%，相对涨幅5.4%；6个月绝对涨幅24.3%，相对涨幅20.3% [5] 财务总结 - 2022 - 2027财年，公司收入从19.83亿人民币增长至54.59亿人民币，净利润从4.12亿人民币增长至8.32亿人民币 [15] - 毛利率从29.9%降至21.4%，净利率从20.8%降至15.2%，净资产收益率从37.7%升至44.4% [15][16] - 经营活动现金流从11.23亿人民币降至10.94亿人民币，投资活动现金流从3200万人民币降至 - 3000万人民币，融资活动现金流从 - 1.11亿人民币降至 - 5.83亿人民币 [16] 估值比较 - 与同行相比，公司2025 - 2027财年市盈率分别为10.0倍、8.9倍和7.9倍，低于行业平均水平 [14] - 2024 - 2027财年净利润增速分别为11.0%、17.5%和13.7%，派息率为70%，股息收益率分别为5.9%和7.0% [14]