报告公司投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - KC1036多适应症进展顺利，创新梯队布局合理，2025年有望迎来晚期胸腺肿瘤2期临床数据读出，其他管线也有相应进展，公司产品梯队合理 [8] - 晚期食管鳞癌存在较大未满足需求，KC1036价值有望重估，我国新发食管癌患者多，市场空间广阔 [8] - 2024年计提商誉减值，2025年轻装上阵，叠加创新推进，维持“推荐”评级，考虑商誉计提调整2024 - 2026年净利润预期 [8][9] 相关目录总结 主要数据 - 行业为医药，公司网址为www.konruns.cn，大股东为刘建华，持股31.74%，实际控制人为刘建华和王锡娟 [1] - 总股本1.59亿股，流通A股1.57亿股，总市值42亿元，流通A股市值42亿元，每股净资产20.11元，资产负债率12.0% [1] 财务数据 利润表相关 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为8.67亿、9.2亿、8.68亿、9.9亿、11.31亿元，同比增速分别为7.0%、6.1%、 - 5.7%、14.1%、14.3% [7] - 净利润分别为1.01亿、1.5亿、4400万、1.33亿、1.77亿元，同比增速分别为 - 31.4%、48.2%、 - 70.5%、201.1%、32.9% [7] - 毛利率分别为85.4%、89.0%、87.9%、88.0%、88.0%，净利率分别为11.7%、16.4%、5.1%、13.5%、15.7% [7] 资产负债表相关 - 2023 - 2026年预计流动资产分别为12.3亿、13.07亿、16.41亿、20.26亿元，非流动资产分别为25.51亿、23.57亿、21.53亿、19.41亿元 [11] - 流动负债分别为3.23亿、1.78亿、2.01亿、2.28亿元，非流动负债分别为9500万、8400万、7400万、6300万元 [11] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2026年预计营业收入增速分别为6.1%、 - 5.7%、14.1%、14.3%，营业利润增速分别为1.8%、 - 50.7%、177.9%、31.5% [12] - 获利能力方面，毛利率分别为89.0%、87.9%、88.0%、88.0%，净利率分别为16.4%、5.1%、13.5%、15.7% [12] - 偿债能力方面，资产负债率分别为11.1%、7.2%、7.2%、7.4%，流动比率分别为3.8、7.3、8.2、8.9 [12] 现金流量表相关 - 2023 - 2026年预计经营活动现金流分别为1.92亿、3.59亿、3.18亿、3.73亿元，投资活动现金流分别为 - 4.48亿、600万、600万、600万 [13] - 筹资活动现金流分别为1.44亿、 - 1.24亿、 - 5200万、 - 6400万元，现金净增加额分别为 - 1.13亿、2.4亿、2.72亿、3.14亿元 [13]