文章核心观点 - 康辰药业2025年归母净利润预计同比大增243%至315%，但核心逻辑是低基数修复，源于2024年计提商誉减值准备的影响消退[1][2] - 在业绩预增的表象下，公司面临营收结构单一、核心产品集采风险、新品研发失败以及控股股东与高管减持等多重挑战，长期发展不确定性高[1][8] 2025年业绩预告与增长原因 - 公司预计2025年实现归母净利润1.45亿元至1.75亿元，同比增加1.0278亿元至1.3278亿元，增幅243%至315%[2] - 预计2025年实现归母扣非净利润1.4亿元至1.7亿元，同比增加1.0892亿元至1.3892亿元，增幅350%至447%[2] - 业绩预增主因是2024年公司对收购方恒医药国际有限公司股权形成的商誉计提了减值准备，导致当年资产减值损失增加，而2025年无此影响[2] 营收结构单一与核心产品风险 - 公司营收结构单一，产品收入高度依赖国家一类新药“苏灵”（尖吻蝮蛇血凝酶），该产品在2024年贡献了公司七成营收[2] - “苏灵”是同类产品中唯一未被纳入集采的品种，但随着集采省份扩大，市场竞争加剧，且新的医疗技术可能对止血药市场产生冲击[3] - 业内人士指出，尽管2025年业绩预增，但属低基数下的修复性增长，后续仍面临集采与竞品冲击风险[3] 新品研发失败与终止 - 为应对单品依赖，公司加大创新药研发，但多起新品研发失败或终止[4] - 2025年12月，公司决定终止CX1026和CX1003两个创新药项目的投入[4] - CX1026项目因发现其体内代谢产物（KC1036项目）更具优势而终止[4] - CX1003是一款c-Met和VEGFR2双重抑制剂，处于临床一期，因研发周期长、不确定性大而终止[4] - 此前，公司已于2020年主动放弃国家一类新药抗肿瘤产品“迪奥”（盐酸洛拉曲克）的研发，因该产品在创新水准和临床应用价值上已缺乏优势[5][6] - 多次研发失败使公司研发体系效率与风险控制能力受市场质疑，尽管KC1086、KC1036、ZY5301等项目在推进，但仍面临临床转化与市场竞争的不确定性[6] 控股股东与高管减持 - 2025年9月30日至10月31日期间，控股股东、实控人及董事长刘建华累计减持公司股份478.06万股，占总股本3%，减持总金额达1.87亿元，持股比例从31.87%降至28.87%[7] - 2025年9月，公司董事兼总裁牛战旗累计减持公司股份8.75万股，占总股本0.0549%，减持总金额493.48万元，持股比例从0.2196%降至0.1647%[7][8] - 业内人士认为，短期减持风险虽释放，但需跟踪后续控股股东及一致行动人减持计划，持续减持可能影响实控人决策影响力与战略连续性[8]

核心数据概览 - 截至1月12日，A股已有约130家公司披露2025年业绩预告，其中约70家公司预喜，约20家公司净利润同比增幅超过100% [2][4] - 净利润增幅居前的公司包括中科蓝讯、传化智联、百奥赛图、康辰药业 [4] 业绩预告领先公司详情 - **中科蓝讯**：预计2025年归母净利润14亿元至14.3亿元，同比增长366.51%至376.51%，业绩大增主要得益于对GPU、先进封装测试等高成长性领域的股权投资进入收获期，特别是投资摩尔线程和沐曦股份带来的公允价值变动收益 [4] - **传化智联**：预计2025年归母净利润5.4亿元至7亿元，同比增长256.07%至361.57%，增长源于化学业务优化营销策略、物流业务提升盈利能力，以及转让子公司股权确认的投资收益 [4][5] - **康辰药业**：预计2025年归母净利润1.45亿元至1.75亿元，同比增长243%至315%，增长主要因本报告期无商誉减值计提影响，而2024年同期计提了商誉减值准备 [5] - **百奥赛图**：预计2025年归母净利润1.35亿元，同比增长303.57% [2][4] - **天赐材料**：预计2025年归母净利润11亿元至16亿元，同比增长127.31%至230.63% [2] - **中船防务**：预计2025年归母净利润9.4亿元至11.2亿元，同比增长149.61%至196.88% [2] - **川金诺**：预计2025年归母净利润4.3亿元至4.8亿元，同比增长144.24%至172.64% [2] - **潮宏基**：预计2025年归母净利润4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175% [2][9] 科技行业公司表现 - **立讯精密**：预计2025年归母净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%，增长源于“底层能力创新”与“智能制造升级”双轮驱动，以及加大在AI端侧硬件、数据中心、智能汽车、机器人等新兴领域的战略投入 [6] - **道通科技**：预计2025年归母净利润9亿元至9.3亿元，同比增长40.42%至45.10%，增长源于全面拥抱AI，以数智车辆诊断终端、智慧能源中枢为业务入口，推动AI驱动的数智化变革 [6] - **艾比森**：预计2025年归母净利润2.4亿元至2.9亿元，同比增长105.32%至148.09%，增长源于以技术创新为核心增长引擎，加大研发投入，构建“研发投入—技术突破—市场溢价”的良性循环 [7] - **光库科技**：预计2025年归母净利润1.69亿元至1.82亿元，同比增长152%至172%，增长源于技术创新、推出新产品、开发新客户带来的收入增长，以及费用管控和降本增效 [2][7] 消费与医药行业公司表现 - **潮宏基**：预计2025年业绩大幅增长，源于围绕“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”的核心战略，优化产品与服务，推进线上线下全渠道融合及国际化布局 [9] - **药明康德**：预计2025年归母净利润191.51亿元，同比增长约102.65%，增长包含出售联营公司部分股权以及剥离部分业务所获得的投资收益 [9] - **回盛生物**：预计2025年归母净利润2.35亿元至2.71亿元，同比实现扭亏，增长源于积极开拓海内外市场带来收入双增长，以及技术创新升级、产能利用率提升和原料药价格上涨 [9] - **泉阳泉**：预计2025年归母净利润1522.36万元，同比增长147.89% [2] 行业分布特征 - 从行业分布看，电子、半导体、医药生物、机械设备等行业上市公司业绩表现亮眼 [3] - 消费、医药行业在2025年业绩预告中频频出现预喜公司 [8]

文章核心观点 - A股年报行情持续深化 多家公司发布2025年业绩预告 其中17家公司归母净利润同比预增上限超过100% 业绩预增或扭亏为盈公告对股价有显著正面刺激作用 [1][3] 业绩预告整体情况 - 截至发稿 共有87家A股上市公司发布2025年年报业绩预告 [1] - 剔除新股和次新股后 有17只个股的归母净利润同比预增上限超过100% [1] - 南兴股份预计2025年归属于上市公司股东的净利润为9000万元至1.2亿元 同比实现扭亏为盈 [1] 高增长公司案例详情 - **中科蓝讯**：业绩增速暂列第一 预计2025年归母净利润为14.00亿元到14.30亿元 同比增长366.51%到376.51% 业绩大增主要源于投资摩尔线程和沐曦股份带来的公允价值变动收益显著增加 [1] - **传化智联**：业绩增速暂列第二 预计2025年归母净利润为5.4亿元至7.0亿元 同比增长256.07%至361.57% 增长源于化学业务优化营销策略及物流业务优化资产结构并聚焦优势业务 [2] - **康辰药业**：业绩增速暂列第三 预计2025年归母净利润为1.45亿元至1.75亿元 同比增长243%至315% 本报告期无计提商誉减值准备的影响 而上年度因计提商誉减值导致资产减值损失增加 [2] 业绩变动对股价的影响 - 南兴股份在发布2025年业绩预告后 次日股价收盘涨停 [1] - 南兴股份发布业绩预增公告前 其股价已于周一收盘实现三连板 [3] 公司业绩变动具体原因分析 - **南兴股份**：2025年净利润预计大幅增长至9000万元至1.2亿元 而2024年同期亏损1.75亿元 主要原因是2024年度计提了3.64亿元商誉减值 导致当年净利润大减 而2025年度IDC业务业绩增长 且初步商誉减值测试结果显示商誉减值对本期利润影响较小 [3] - **中科蓝讯**：业绩大幅增长主要系投资带来的公允价值变动收益等非经常性损益同比大幅上升 [1] - **传化智联**：业绩增长源于化学业务聚焦市场需求优化营销策略 以及物流业务持续优化资产结构并聚焦优势业务 [2] - **康辰药业**：本报告期业绩增长部分原因是无计提商誉减值准备的影响 而上年度曾计提商誉减值准备 [2]

公司业务现状与战略 - 公司业务目前主要聚焦于国内市场 出口业务量在公司整体营收中占比较小 [2] - 出海是公司"十年战略"的重要支撑 公司将积极推进公司业务的国际化战略布局 [2] 行业趋势与公司定位 - 出海是创新企业的必由之路 [2] - 公司将顺应中国市场与国际医药市场融合的大趋势 对标国际化为标准 [2] 公司研发与未来展望 - 公司长期专注于创新 随着研发管线的日益丰富 国际化是战略方向 [2]

行业合作与许可协议 - 英矽智能与施维雅达成总金额8.88亿美元的抗肿瘤药物研发合作 英矽智能将有资格获得最高3200万美元的首付款及近期研发里程碑付款 合作将结合英矽智能的人工智能平台与施维雅的肿瘤药物研发专长[1] - 华深智药海外公司Earendil Labs与赛诺菲达成总潜在价值25.6亿美元的战略合作 合作聚焦于自身免疫和炎症疾病项目 Earendil Labs将获得高达1.6亿美元的预付款和近期款项 并将收取最高达两位数低百分比的分层特许权使用费[3] - 宜联生物与罗氏就YL201项目达成新的独家许可协议 宜联生物将获得5.7亿美元首付款及近期里程碑付款 并有权获得额外的里程碑付款和基于净销售额的分级特许权使用费 协议授予罗氏在全球范围内（不包括大中华区）开发、生产和商业化YL201的权利[7] 资产重组与收购 - 威高血净拟通过发行股份方式收购威高普瑞100%股权 标的公司评估值为85.11亿元 交易完成后威高股份及其一致行动人合计持股比例将提升至84.36% 公司主营业务将新增医药包材相关业务[2] - 南华生物筹划以现金方式收购慧泽医药51%股权 交易预计构成重大资产重组 不涉及发行股份且不会导致控制权变更 截至公告日审计评估及核心条款谈判仍在进行 交易实施存在不确定性[5] 公司财务与股东变动 - 康辰药业预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为1.45亿元至1.75亿元 同比增加243%到315% 预计扣除非经常性损益的净利润为1.4亿元至1.7亿元 同比增加350%到447%[6] - 药明康德实际控制人控制的股东累计减持公司股份5968万股 占公司总股本的2% 减持计划已实施完毕 减持前该等股东合计持有公司A股股份543,364,675股 占总股本的18.211%[4]

市场整体表现 - 2024年1月8日，生物制品板块整体上涨0.58%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流入1.2亿元，游资资金净流入3245.41万元，而散户资金净流出1.52亿元 [2] 领涨个股表现 - 康辰药业领涨板块，收盘价44.39元，单日涨幅5.99%，成交额4.53亿元，主力资金净流入5207.13万元，净占比11.50% [1][3] - 欧林生物涨幅4.24%，收盘价29.04元，成交额2.78亿元 [1] - 百克生物涨幅3.80%，收盘价20.23元，成交额1.28亿元 [1] - 万泽股份涨幅3.25%，收盘价21.58元，成交额4.75亿元，主力资金净流入1508.09万元 [1][3] - 派林生物涨幅2.71%，收盘价14.38元，成交额2.32亿元，主力资金净流入2447.38万元，净占比10.57% [1][3] 领跌个股表现 - 特宝生物领跌板块，收盘价82.07元，单日跌幅2.65%，成交额2.97亿元，尽管股价下跌，但主力资金仍净流入1969.05万元 [2][3] - 日李药业跌幅1.80%，收盘价70.20元，成交额5.54亿元 [2] - 康乐卫士跌幅1.69%，收盘价8.70元，成交额5128.95万元 [2] 个股资金流向详情 - 安科生物获得主力资金最大净流入，达5765.57万元，净占比17.68%，但游资与散户资金均为净流出 [3] - 康弘药业获得游资最大净流入，达2826.32万元，净占比8.21% [3] - 康辰药业遭遇散户最大净流出，达7811.09万元，净占比-17.25% [3]

重要事项 - 普利特LCP薄膜技术壁垒极高，是国内唯一实现该技术突破的企业，已与海外客户就LCP薄膜在脑机接口领域的应用进行共同开发及验证 [1] - 中天火箭的小型制导火箭产品主要为军贸产品，产品毛利率在35%-40%区间浮动 [1] - 中集集团子公司在商业航天领域提供液氧储罐等设备，2025年其相关业务营收和在手订单超亿元 [1] - 高德红外的产品配套商业航天及星载领域的红外探测器机芯 [1] - 中复神鹰的M55J级碳纤维正在卫星结构件领域进行应用验证 [1] 投资经营 - 大中矿业拟投资36.88亿元实施2000万吨/年的锂矿采选尾一体化项目 [1] - 中矿资源的年产3万吨高纯锂盐技改项目已投料试产 [1] - 翠微股份旗下基金间接投资1.5亿元于超聚变 [1] - 华工科技已推出1.6T光模块用自研硅光芯片 [1] - 高测股份的复合钨丝腱绳已形成小批量订单 [1] - 信立泰的创新药SAL0145注射液临床试验申请获得受理 [1] - 恒瑞医药的1类创新药瑞拉芙普α注射液获批上市，国内外尚无同类产品获批上市 [1] - 亿帆医药全资子公司收到易黄汤颗粒境内生产药品注册受理通知书，国内尚无与该药品出自同一处方的产品上市 [1] - 利扬芯片回应存储价格飙升，表示部分产品线的测试产能较为紧张，有部分客户主动要求涨价以获得产量 [1] 签约合作 - 泰胜风能与多家整箭制造商达成战略合作 [2] - 光启技术子公司近期累计与四家客户签订合计2.64亿元的超材料产品批产合同 [2] - 领益智造与强脑科技达成战略合作 [2] 业绩 - 中科蓝讯预计2025年净利润同比增长367%-377%，投资摩尔线程和沐曦股份取得的公允价值变动收益显著增加 [2] - 康辰药业预计2025年净利润同比增长243%-315% [2] - 川金诺预计2025年净利润同比增长144%-173% [2] - 北方导航预计2025年净利润同比增长86.32%-137.14% [2]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为14，500.00万元到17，500.00万元，同比增加243%到315% [2][4] - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为14，000.00万元到17，000.00万元，同比增加350%到447% [2][4] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [3] 上年同期业绩基准 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为4，221.67万元，扣除非经常性损益的净利润为3，107.68万元 [6] - 2024年度每股收益为0.27元 [7] 业绩变动主要原因 - 2024年度公司因收购原泰凌医药国际有限公司股权形成的商誉计提了减值准备，导致资产减值损失增加 [8] - 2025年度无计提商誉减值准备的影响，是本期业绩同比大幅预增的主要原因 [8]

中科蓝讯业绩预告 - 公司预计2025年净利润同比增长366.51%至376.51% [1] 高能环境业绩预告 - 公司预计2025年净利润同比增长55.66%至86.79% [1] 川金诺业绩预告 - 公司预计2025年净利润同比增长144.24%至172.64% [1] 泉阳泉业绩预告 - 公司预计2025年净利润同比增长147.89% [1] 北方导航业绩预告 - 公司预计2025年净利润同比增长86.32%至137.14% [1] 康辰药业业绩预告 - 公司预计2025年净利润同比增长243%至315% [1]

公司业绩预告 - 康辰药业预计2025年度归属净利润为1.45亿元到1.75亿元 [1] - 预计归属净利润同比上年同期增加243%到315% [1] 业绩变动原因 - 业绩大幅预增主要因本报告期无计提商誉减值准备的影响 [1] - 上年度公司因收购原泰凌医药国际有限公司（现更名：方恒医药国际有限公司）股权形成的商誉计提了减值准备，导致资产减值损失增加 [1]