对等关税政策内容 - 4月5日生效对全球额外加10%基准关税，4月9日生效对等关税，部分商品不受约束或获豁免[2][9] - 对全球普遍加征10%基准关税，特定国家加征10%-49%不等关税，加征范围和幅度超预期[2][10][11][12] - 对中国额外加征34%税率，累计加征54%，美国对中国平均关税税率达64.66%，结束小额进口关税豁免[2][12][14] 市场反应与展望 - 市场对10%基准关税反应乐观，后因特定国家高额关税扭转预期，交易更多是衰退而非滞胀[2] - 后续关注他国对美降低关税、承诺对华加征关税两个豁免/延期条件，预计最终落地有效关税幅度降低，中美谈判更波折[2][22] 政策动机与目标 - 动机是兑现“铁锈区”选民承诺和为减税政策提供依据[17] - 目标是解决贸易失衡与不平等、增加财政收入、作为外交谈判工具、保护国家经济和技术安全[23] 对全球贸易体系影响 - 《斯穆特 - 霍利关税法案》使全球贸易额减少，美国与主要贸易伙伴双边贸易额下滑[27][29] - 最惠国关税待遇是多边贸易体系基石，美国对等关税挑战该原则，或使多边贸易转向双边或区域贸易[37][39] 对中国经济影响 - 本次加征对等关税或使美国进口关税加权税率提升16.7%，考虑前期加征可能扩大到26.4%，全球贸易收缩25.1%[4][41] - 中国累计被加征54%关税，预计对美出口下滑31.5%，整体出口下滑4.6%，拖累今年GDP增速约1.5%[4][43] 风险提示 - 《斯穆特 - 霍利关税法案》久远，测算可能有误差[4][44] - 美国关税政策不确定高，警惕加大对华关税措施[4][44] - 关税影响主要在出口端，国内需求回升或对冲部分GDP增速拖累[4][44]