报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 公司2024年度报告显示营收8.68亿元，同比增加22.46%；归母净利润1.77亿元，同比增加28.26%；扣非归母净利润1.70亿元，同比增长35.23%；毛利率84.56%，较2023年有所提升 [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润为1.78/2.02/2.26亿元，对应EPS为2.28/2.58/2.88元/股，对应当前股价PE为21.5/19.0/17.0倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 重点产品“复瑞彤”销量稳定增长，依帕司他片等销售规模快速增长，糖尿病类2024年营收6.03亿元，同比增长20.78%；“波开清”等销量稳定增长，高血压类2024年营收2.55亿元，同比增长24.24%；甲钴胺胶囊等销售进展较好，周围神经类、罕见病类营收增长速度最快，2024年分别实现营收610.67万元、360.23万元，分别同比增长130.99%、131.18% [5] 研发情况 - 2024年研发费用1.17亿元，占营收比例13.47%；截至2024年12月31日，拥有化学药品注册批件27个，16个原料药批准在上市制剂中使用，在售产品均列入2024版国家医保目录；在研品种30余个，获授权专利21项；2024年6个产品取得《药品注册证书》，1类新药DYX116取得临床试验批准通知，其余创新药研发项目按计划推进 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|709|868|960|1062|1191| |YOY(%)|11.7|22.5|10.5|10.7|12.2| |归母净利润(百万元)|138|177|178|202|226| |YOY(%)|14.4|28.3|0.8|13.1|11.8| |毛利率(%)|81.9|84.6|83.1|83.3|82.9| |净利率(%)|19.5|20.4|18.6|19.0|18.9| |ROE(%)|14.5|16.0|13.9|13.8|13.5| |EPS(摊薄/元)|1.76|2.26|2.28|2.58|2.88| |P/E(倍)|27.7|21.6|21.5|19.0|17.0| |P/B(倍)|4.0|3.5|3.0|2.6|2.3| [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测 [10]