报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][14] 报告的核心观点 - 道通科技2024年年报业绩高增长，主营收入39.32亿元，同比上升20.95%；归母净利润6.41亿元，同比上升257.59%，得益于传统数字诊断业务结构优化与新兴数字能源业务产品领先布局 [1] - 数字诊断业务需求扩张，AI重塑汽车后市场，2024年汽车综合诊断等产品收入均有增长，公司运用生成式AI推出自主研发诊断检测产品，TPMS与ADAS产品有先发优势 [1] - 数字能源业务领先布局，充电桩产品2024年实现收入8.67亿元，同比增长52.98%，公司凭借核心组件自研形成产品与价格优势，推进全球供应链布局 [2] - 2024年12月道通宣布全新AI战略布局，发布“空地一体集群智慧解决方案”，有望为多场景作业提供智能高效方案 [2] - 考虑检修业务稳健高增长，略微上调盈利，预测2025 - 2027年归母净利润为7.95/11.34/14.04亿元，对应当前PE分别为24/17/14倍，因智能巡检项目落地及充电桩业务规模有望扩大，维持“优于大市”评级 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为32.51/39.32/49.54/63.90/77.38亿元，增速分别为43.5%/20.9%/26.0%/29.0%/21.1% [4] - 2023 - 2027E归母净利润分别为1.79/6.41/7.95/11.34/14.04亿元，增速分别为75.7%/257.6%/24.0%/42.7%/23.8% [4] - 2023 - 2027E每股收益分别为0.40/1.42/1.76/2.51/3.11元 [4] - 2023 - 2027E EBIT Margin分别为14.3%/16.1%/14.4%/15.9%/16.2% [4] - 2023 - 2027E净资产收益率（ROE）分别为5.6%/18.0%/18.4%/20.9%/20.7% [4] - 2023 - 2027E市盈率（PE）分别为109.7/30.7/24.7/17.3/14.0 [4] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为38.3/28.2/26.8/20.1/16.9 [4] - 2023 - 2027E市净率（PB）分别为6.12/5.53/4.54/3.62/2.90 [4] 资产负债表 - 2023 - 2027E现金及现金等价物分别为14.91/18.29/21.30/25.60/33.36亿元 [17] - 2023 - 2027E应收款项分别为7.82/9.34/11.76/15.17/18.37亿元 [17] - 2023 - 2027E存货净额分别为11.19/11.51/15.26/19.90/24.12亿元 [17] - 2023 - 2027E流动资产合计分别为37.02/42.45/52.50/66.06/82.37亿元 [17] - 2023 - 2027E固定资产分别为12.38/12.50/12.75/12.92/12.04亿元 [17] - 2023 - 2027E无形资产及其他分别为1.33/1.29/1.25/1.21/1.16亿元 [17] - 2023 - 2027E投资性房地产均为6.37亿元 [17] - 2023 - 2027E长期股权投资分别为0/0/4.7/5.7/6.7亿元 [17] - 2023 - 2027E资产总计分别为55.77/63.08/73.44/87.23/102.71亿元 [17] - 2023 - 2027E短期借款及交易性金融负债分别为2400/0/2700/2700/2700万元 [17] - 2023 - 2027E应付款项分别为2.04/4.66/6.18/8.06/9.77亿元 [17] - 2023 - 2027E其他流动负债分别为7.60/8.43/11.16/14.39/17.43亿元 [17] - 2023 - 2027E流动负债合计分别为9.88/13.37/17.62/22.72/27.48亿元 [17] - 2023 - 2027E长期借款及应付债券均为11.76亿元 [17] - 2023 - 2027E其他长期负债分别为2.96/3.72/3.82/3.92/4.02亿元 [17] - 2023 - 2027E长期负债合计分别为14.31/15.48/15.58/15.68/15.78亿元 [17] - 2023 - 2027E负债合计分别为24.19/28.85/33.20/38.40/43.26亿元 [17] - 2023 - 2027E少数股东权益分别为 - 5800/ - 1.35/ - 3.05/ - 5.46/ - 8.46亿元 [17] - 2023 - 2027E股东权益分别为32.16/35.58/43.29/54.29/67.91亿元 [17] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为32.51/39.32/49.54/63.90/77.38亿元 [17] - 2023 - 2027E营业成本分别为14.67/17.57/22.98/29.63/35.68亿元 [17] - 2023 - 2027E营业税金及附加分别为1500/2200/3000/3800/4600万元 [17] - 2023 - 2027E销售费用分别为4.88/5.59/7.18/8.95/10.83亿元 [17] - 2023 - 2027E管理费用分别为2.83/3.24/4.01/5.16/6.24亿元 [17] - 2023 - 2027E研发费用分别为5.35/6.36/7.93/9.59/11.61亿元 [17] - 2023 - 2027E财务费用分别为 - 400/2200/ - 700/ - 1600/ - 4600万元 [17] - 2023 - 2027E投资收益分别为 - 300/8900/300/300/300万元 [17] - 2023 - 2027E资产减值及公允价值变动分别为 - 9200/ - 1.01/1500/1500/0万元 [17] - 2023 - 2027E其他收入分别为 - 4.88/ - 5.88/ - 7.93/ - 9.59/ - 11.61亿元 [17] - 2023 - 2027E营业利润分别为4.20/6.48/7.38/10.53/13.04亿元 [17] - 2023 - 2027E营业外净收支分别为 - 2.53/ - 1100/0/0/0万元 [17] - 2023 - 2027E利润总额分别为1.67/6.37/7.38/10.53/13.04亿元 [17] - 2023 - 2027E所得税费用分别为2700/7700/1.18/1.69/2.09亿元 [17] - 2023 - 2027E少数股东损益分别为 - 4000/ - 8100/ - 1.75/ - 2.49/ - 3.09亿元 [17] - 2023 - 2027E归属于母公司净利润分别为1.79/6.41/7.95/11.34/14.04亿元 [17] 现金流量表 - 2023 - 2027E净利润分别为1.79/6.41/7.95/11.34/14.04亿元 [17] - 2023 - 2027E资产减值准备分别为4500/ - 100/100/0/ - 500万元 [17] - 2023 - 2027E折旧摊销分别为1.13/1.66/1.44/1.53/1.60亿元 [17] - 2023 - 2027E公允价值变动损失分别为9200/1.01/ - 1500/ - 1500/0万元 [17] - 2023 - 2027E财务费用分别为 - 400/2200/ - 700/ - 1600/ - 4600万元 [17] - 2023 - 2027E营运资本变动分别为1.90/0.82/ - 2.68/ - 4.05/ - 3.75亿元 [17] - 2023 - 2027E其它分别为 - 8300/ - 3400/ - 1.70/ - 2.42/ - 2.94亿元 [17] - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为5.35/9.54/4.86/6.25/8.90亿元 [17] - 2023 - 2027E资本开支分别为0/ - 3700/ - 1.51/ - 1.51/ - 6300万元 [17] - 2023 - 2027E其它投资现金流均为0 [17] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为100/ - 8400/ - 1.61/ - 1.61/ - 7300万元 [17] - 2023 - 2027E权益性融资分别为1400/0/0/0/0万元 [17] - 2023 - 2027E负债净变化均为0 [17] - 2023 - 2027E支付股利、利息分别为 - 500/ - 3.60/ - 2400/ - 3400/ - 4200万元 [17] - 2023 - 2027E其它融资现金流分别为 - 4.94/1.87/0/0/0亿元 [17] - 2023 - 2027E融资活动现金流分别为 - 4.91/ - 5.33/ - 2400/ - 3400/ - 4200万元 [17] - 2023 - 2027E现金净变动分别为4500/3.38/3.02/4.30/7.75亿元 [17] - 2023 - 2027E货币资金的期初余额分别为14.46/14.91/18.29/21.30/25.60亿元 [17] - 2023 - 2027E货币资金的期末余额分别为14.91/18.29/21.30/25.60/33.36亿元 [17] - 2023 - 2027E企业自由现金流分别为0/7.68/3.24/4.53/7.77亿元 [17] - 2023 - 2027E权益自由现金流分别为0/9.55/3.30/4.67/8.15亿元 [17]