报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和利润下降，下游客户预算收紧使核心业务短暂承压，但各业务板块上线有突破，AI+战略稳步推进，2025年行业有望持续回暖，看好中期AI及信创带来的行业景气度提升 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 公司年报情况 - 2024年公司实现营业收入65.81亿元，同比下降9.62%；归母净利润10.43亿元，同比下降26.75%；扣非归母净利润8.34亿元，同比下降42.39% [2] 业务表现 - 财富科技、资管科技、运营与机构科技业务营业收入分别下降17.5%、8.4%、10.2%，受市场波动影响，下游金融机构业务收入增速放缓，影响金融IT投入，出现IT预算执行率下降、进度放缓、采购和验收流程拉长等现象 [4] 业务突破 - 财富科技业务上，新一代核心业务系统UF3.0完成两融业务全客户切换，综合理财平台6.0、理财销售平台、资产配置平台分别完成32家、23家、14家新客户签约 [5] - 资管科技业务上，新一代投资交易系统O45中标多家客户并完成全行业上线案例覆盖，非标产品在保险行业完成5家头部信创客户签约并新签4家信托客户，Risk5产品新签21家客户 [5] - 运营与机构科技业务上，新一代TA、估值、运营管理等产品新签客户180多家，PB2.0、LDP极速交易与极速风控、FPGA期货行情、Ptrade量化交易产品均有多家新签客户，PB2.0信创完成适配并在头部券商竣工 [5] AI战略进展 - 公司基于自主研发的光子AI中间件平台，已在多家客户落地竣工，覆盖金融投研、投顾、合规、运营、投行等核心业务场景，推动与国产算力适配优化，集成业界领先大模型实现多模型部署 [5] 盈利预测与投资建议 - 下调公司2025/2026/2027年营业收入为64.6/68.1/78亿元，归母净利润为11.4/13.1/16.4亿元，结合公司金融IT龙头地位及AI领域突破，维持“买入”评级 [6] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,281|6,581|6,456|6,814|7,803| |增长率|12%|-10%|-2%|6%|15%| |净利润（百万元）|1,424|1,043|1,140|1,308|1,639| |增长率|31%|-27%|9%|15%|25%| |EPS（元/股）|0.75|0.55|0.60|0.69|0.87| |市盈率（P/E）|37.0|50.5|46.2|40.3|32.1| |市净率（P/B）|6.6|6.1|5.5|5.1|4.6| [8]