报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合市场预期，航空新材料需求向好驱动营收增长，结构优化与改革助推盈利能力提升，布局民机及低空巩固竞争优势，作为行业核心企业有望享受市场扩张红利，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027E营业总收入分别为47.8亿、50.72亿、58.4亿、64.88亿、71.97亿元，同比增长率分别为7.5%、6.1%、15.1%、11.1%、10.9% [2] - 2023 - 2027E归母净利润分别为10.31亿、11.53亿、12.74亿、14.15亿、15.53亿元，同比增长率分别为34.9%、11.8%、10.5%、11.1%、9.7% [2] - 2023 - 2027E每股收益分别为0.74、0.83、0.91、1.02、1.11元/股，毛利率分别为36.7%、38.8%、38.5%、37.7%、37.2%，ROE分别为16.5%、16.3%、15.7%、15.3%、14.7%，市盈率分别为32、29、26、24、22 [2] 市场数据 - 2025年4月2日收盘价23.97元，一年内最高/最低29.27/17.17元，市净率4.7，股息率0.93%，流通A股市值333.91亿元 [3] - 2024年12月31日每股净资产5.08元，资产负债率20.11%，总股本/流通A股13.93亿股 [3] 公司点评 - 公司2024年实现营收50.72亿元，同比增长6.12%，归母净利润11.53亿元，同比增长11.75%；2024Q4营收12.51亿元，同比增长8.13%，归母净利润2.41亿元，同比增长28.67% [6] - 2024年中航复材营收47.65亿元，同比增长5.55%；优材百慕营收2.04亿元，同比增长32.77%；航空先进制造技术产业化业务营收9587万元，同比增长44.87% [6] - 2024年公司整体毛利率38.83%，较去年同期提升2.08pcts；净利率23.06%，较去年同期提升1.35pcts；航空先进制造技术产业化业务利润总额-0.19亿元，同比减亏0.11亿元 [6] - 2025年预计与中航工业下属单位销售商品与劳务关联交易总额42.5亿元，较2024实际发生额增长32.13% [6] - 中航复材与航发商发设上海航空发动机复合材料有限责任公司，2024年12月新设控股子公司深圳轻快世界 [6] - 2025年经营目标为营业收入58.00亿元，利润总额13.63亿元；航空新材料业务营收目标57.10亿元，利润总额14.32亿元；航空先进制造技术产业化业务营收目标1亿元，利润总额100万元 [6] - 考虑行业扰动及价格压力，下调2025 - 2026E归母净利润预测为12.7/14.2亿元，新增2027E归母净利润预测为15.5亿元，当前股价对应PE为26/24/22倍，可比公司2025年PE均值为33倍 [6] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、税金及附加等多项财务指标具体数据 [8]