报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利润18.4亿元，同比增长6.9%，扣非归母净利润11亿元，同比增长6.2%；营业收入112.6亿元，同比下降9.5%；拟每股派发现金红利0.79元，分红比例为90.39%，对应股息率7.3%（2025/4/2） [8] - 2024Q4实现营收28.1亿元，同比下降10.6%；归母净利7.3亿元，同比增长38.3%；扣非归母4.9亿元，同比增长79.2% [8] - 外贸期租市场景气延续，内贸市场有望持续改善，上调2025、2026年归母净利润预测，新增2027年预测，给予公司2025年2.4倍PB，对应272亿元市值，预期较现价20%空间，一年期目标价12.95元 [8] 报告各部分总结 业绩情况 - 2024年归母净利润18.4亿元，同比增长6.9%；扣非归母净利润11亿元，同比增长6.2%；扣非口径差异主要因美元利息收入及固定资产处置收益增加，2024年资产处置收益3.95亿元，同比增长41.9%，利息收入2.65亿元，同比增长104% [8] 收入端 - 2024年营业收入112.6亿元，同比下降9.5%；境内收入95亿，同比下降15%；境外收入17.4亿，同比增长41%；公司优化运力部署，增加外贸市场运力布局，2024年4250、2500TEU集装箱船6 - 12个月租金均值为4.0、2.5万美元/天，同比增长90%、63%；内贸集运量价回落，2024年运输量1129万TEU，同比下降24%，PDCI指数均值1104点，同比下降11.8% [8] 利润分配 - 拟每股派发现金红利0.79元，分红比例为90.39%，对应股息率7.3%（2025/4/2）；公司重视投资者回报，23年分红比例达88%，此次再创新高 [8] 2024Q4业绩 - 24Q4实现营收28.1亿元，同比下降10.6%；归母净利7.3亿元，同比增长38.3%；扣非归母4.9亿元，同比增长79.2% [8] 未来展望 - 外贸期租市场景气延续，截至2025年3月28日，4400、2500TEU集装箱船6 - 12个月租金为5.75、3.38万美元/天，同比增长105%、85%，外贸租金收入有望贡献业绩基本盘 [8] - 内贸市场有望持续改善，中国航务周刊预计2025年国内集装箱运输市场需求增速为5% - 7%，静态运力增速4%；年初至今PDCI指数均值1231，同比增长9% [8] 投资建议 - 上调2025、2026年归母净利润预测分别为18.5、19.4亿元（原为17.7、19.2亿元），新增2027年归母净利润预测为20亿元，对应EPS分别为0.88、0.92、0.95元，对应PE分别为12、12、11倍 [8] - 公司重视股东回报，24年现金分红比例超达90%，对应股息率7.3% [8] - 给予公司2025年2.4倍PB，对应272亿元市值，预期较现价20%空间，一年期目标价12.95元，维持“推荐”评级 [8] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|11,258|11,312|11,951|12,571| |同比增速(%)|-9.5%|0.5%|5.6%|5.2%| |归母净利润(百万)|1,835|1,846|1,937|2,000| |同比增速(%)|6.9%|0.6%|4.9%|3.3%| |每股盈利(元)|0.87|0.88|0.92|0.95| |市盈率(倍)|12|12|12|11| |市净率(倍)|2.0|2.0|2.0|1.9|[4] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025E营业总收入113.12亿元，同比增长0.5%；归母净利润18.46亿元，同比增长0.6%等 [9]