报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [9] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩稳健增长，优势行业稳健且新兴行业需求涌现，推出创新产品，国际市场开拓加速，看好未来发展 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入91.39亿元，同比增长6.02%；归母净利润11.17亿元，同比增长1.38%；扣非归母净利润10.38亿元，同比增长9.51% [3][8] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为12.87亿元、14.90亿元、17.36亿元，EPS分别为1.63元、1.88元、2.20元 [7][9] 盈利能力与费用情况 - 2024年毛利率为33.86%，较上年提升0.67个百分点；期间费用率为22.39%，同比下降0.14个百分点 [8] - 销售/管理/研发费用率分别为8.69%/4.51%/10.70%，分别较上年同期变动 - 0.46/-0.71/+0.17个百分点 [8] 市场占有率情况 - 2024年度DCS在国内市占率达40.4%，连续十四年蝉联第一；化工/石化领域DCS市占率分别达63.2%/56.2%，在四大行业DCS市占率均排名第一 [8] - 2024年核心产品SIS国内市占率31.2%，连续三年蝉联第一 [8] 产品与行业收入情况 - 控制系统/工业软件/仪器仪表分别实现收入37.33/26.53/6.43亿元，分别同比增长7.87%/20.70%/3.48% [8] - 石化/化工/油气/制药食品行业收入分别增长10.59%/5.89%/47.84%/17.38% [8] 创新产品情况 - 推出全球首款UCS通用控制系统，已在10余家客户实施应用，实现机柜室空间减少90%、线缆成本下降80%，建设周期缩短50%，通信速率提升100倍以上 [9] - 推出TPT时序工业大模型，已在十余工厂及装置取得突破性应用，能实现吨蒸汽煤耗能耗下降3.1%以上，为客户带来50%以上效率提升 [9] 国际市场情况 - 2024年海外业务收入7.49亿元，同比增长118.27%，占主营业收入约8.25% [9] - 2024年新签海外合同13.55亿元，同比增长35%以上，与多个国际顶尖客户深度合作并取得多项项目突破 [9] 财务比率情况 - 成长能力方面，2025 - 2027年预计营业收入增速分别为14.8%、15.1%、16.2%，营业利润增速分别为15.9%、15.7%、16.5%，归母净利润增速分别为15.2%、15.8%、16.5% [11] - 获利能力方面，2025 - 2027年预计毛利率分别为34.2%、34.4%、34.7%，净利率分别为12.3%、12.3%、12.4%，ROE分别为11.5%、12.3%、13.0%，ROIC分别为25.8%、30.7%、34.3% [11] - 偿债能力方面，2025 - 2027年预计资产负债率分别为46.7%、47.9%、49.3%，净负债比率分别为 - 38.3%、 - 43.1%、 - 47.0%，流动比率均为1.8，速动比率均为1.2 [11] - 营运能力方面，2025 - 2027年预计总资产周转率均为0.5，应收账款周转率均为2.4，应付账款周转率均为1.83 [11] - 每股指标方面，2025 - 2027年预计每股收益分别为1.63元、1.88元、2.20元，每股经营现金流分别为1.99元、1.78元、1.97元，每股净资产分别为14.12元、15.37元、16.83元 [11] - 估值比率方面，2025 - 2027年预计P/E分别为32.2x、27.8x、23.9x，P/B分别为3.7x、3.4x、3.1x，EV/EBITDA分别为22、19、17 [7][11] 现金流量情况 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为421百万元、1575百万元、1408百万元、1556百万元 [12] - 2024 - 2027年预计投资活动现金流分别为 - 1883百万元、53百万元、52百万元、51百万元 [12] - 2024 - 2027年预计筹资活动现金流分别为 - 592百万元、 - 763百万元、 - 503百万元、 - 572百万元 [12]