报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司2024年营收同比增长3.32%，销售芯片总量8.85亿颗，同比增加近9%，归母净利润同比下降28.01%，扣非归母净利润同比增长26.61% [1] - 公司是国内家电品牌大厂工规级MCU进口替代主要供应商，2024年出货量提升但价格承压，海外拓展有进展，有多款产品布局 [2] - 公司积极布局机器人领域，AMOLED显示驱动芯片正在品牌手机客户端验证导入 [3] - 下修公司2025 - 2026年归母净利润，新增2027年业绩预测，看好新品放量对营收利润的拉动 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E年营业收入分别为13亿元、13.43亿元、16.15亿元、19.6亿元、24亿元，增长率分别为 - 18.83%、3.32%、20.21%、21.34%、22.49% [4][10] - 2023 - 2027E年归母净利润分别为1.86亿元、1.34亿元、1.61亿元、2.02亿元、3.32亿元，增长率分别为 - 42.32%、 - 28.01%、20.20%、25.19%、64.26% [4][10] - 2023 - 2027E年毛利率分别为35.6%、33.6%、36.3%、38.7%、41.0% [12] - 2023 - 2027E年资产负债率分别为19%、21%、25%、31%、34% [12] 产品与市场 - 公司是国内家电品牌大厂工规级MCU进口替代主要供应商，在白色智能家电和生活电器领域有优势，2024年出货量提升但价格承压，海外拓展取得进展 [2] - 公司产品布局包括推出多款32位Cortex M0 + 芯片、电磁炉迭代产品、新一代变频空调单芯片方案、Wi - Fi/BLE Combo MCU等 [2] - 公司积极布局机器人的关节控制MCU研发创新，机器人锂电池供电有望为BMIC锂电池管理芯片带来增量市场 [3] - 2024年两款AMOLED显示驱动芯片通过面板厂验证，正在品牌手机客户端推进验证导入，预计2025年下半年量产 [3] 股价与收益表现 - 当前价23.41元，总股本3.41亿股，总市值79.92亿元，一年最低/最高为16.75/30.50元，近3月换手率169.37% [5] - 1M、3M、1Y相对收益分别为 - 5.44%、2.50%、4.13%，绝对收益分别为 - 6.13%、4.79%、12.36% [8]