报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年爱柯迪业绩稳健增长，前瞻拓展机器人相关业务，产品从小件拓展到中大件，国内外产能持续拓展释放，业绩有望持续增长 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年4月2日，爱柯迪近1个月、3个月、12个月相对沪深300表现分别为-12.8%、7.5%、-12.4%，沪深300对应表现为-0.1%、1.7%、8.5% [3] - 爱柯迪当前价格16.56元，52周价格区间为11.59 - 22.70元，总市值163.0923亿元，流通市值161.8523亿元，总股本98485.71万股，流通股本97736.91万股，日均成交额2.7934亿元，近一月换手2.38% [3] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入67.46亿元，同比+13.24%；归母净利润9.40亿元，同比+2.86%；扣非归母净利润8.79亿元，同比+0.40%。单Q4公司实现收入17.72亿元，同比/环比+2.86%/+2.72%；归母净利润1.98亿元，同比/环比-37.39%/-32.29%；扣非归母净利润1.98亿元，同比/环比-30.81%/-24.55% [4] - 2024Q4公司毛利率为23.72%，同比-5.69pct，环比-6.03pct，主要受会计准则调整和原材料端铝价上行影响 [5] 业务布局 - 全球化布局快速推进，2024年6月马来西亚生产基地完成厂房交付，7月实现铝合金原材料生产，11月实现锌合金产品量产，计划2025年实现铝合金产品量产；墨西哥工厂一期2024年扭亏为盈，二期计划2025年第二季度投入生产 [5] - 积极探索第二成长曲线，设立全资子公司瞬动机器人技术（宁波）有限公司，负责机器人相关领域零部件、可穿戴装备终端产品研发、制造与销售，开展工业自动化相关业务；着力拓展镁合金压铸工艺技术研发，切入汽车轻量化与机器人领域前沿赛道 [5] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年实现主营业务收入79、94、110亿元，同比增速为17%、19%、17%；实现归母净利润11.10、13.49、15.49亿元，同比增速18%、22%、15%；EPS为1.13、1.37、1.57元，对应PE估值分别为15、12、11倍 [6]