报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 公司2024年营业总收入37.77亿元，同比增长7.4%，归母净利润11.85亿元，同比增长13.12%，单四季度营业总收入8.12亿元，同比下降16.81%，归母净利润3.03亿元，同比下降18.19% [2][6] - 煤层气销售量价同比提升，主业稳健；竞得新疆三塘湖矿区七号勘查区探矿权，夯实上游资源储备；通过“强链、延链和补链”战略，有望构筑和夯实“天然气全产业链化” [2] - 不考虑未来股本变动，预计公司2025 - 2027年EPS为3.42元、4.04元和5.05元，对应2025年4月1日收盘价的PE分别为8.44X、7.15X和5.72X [12] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价28.87元，总股本42392万股，流通A股42252万股，每股净资产19.21元，近12月最高/最低价39.49/27.15元 [10] 煤层气业务情况 - 2024年煤层气总产量20.05亿立方米，同比增长17.66%，其中潘庄区块总产量11.08亿立方米，同比减少2.12%，马必区块总产量8.97亿方，同比增加56.82% [12] - 公司以管道气销售为主，受市场价格波动影响小，2024年国内LNG均价下跌7.2%，但公司平均销售价格2.20元/方，同比增长2.33%，未来价格仍有改善空间 [12] 资源储备情况 - 2024年11月20日，公司控股子公司以约35.23亿元竞得新疆巴里坤哈萨克自治县三塘湖矿区七号勘查区普查煤炭资源探矿权，探矿权面积109.28平方公里，煤炭资源量1000米以浅估算资源量20.93亿吨 [12] 产业链布局情况 - 2023年完成亚美能源私有化，跨境并购亚太石油有限公司获取控股权并获得紫金山区块；2024年取得贵州丹寨1区块、2区块页岩气勘查探矿权，境外全资下属公司取得喀什北项目常规油气投资及勘探开发生产资源 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3777|4477|5567|6811| |归母净利润（百万元）|1185|1450|1712|2141| |EPS（元）|2.80|3.42|4.04|5.05| |每股经营现金流（元）|4.89|4.31|4.98|5.41| |市盈率|10.83|8.44|7.15|5.72| |市净率|1.58|1.22|1.00|0.82| |总资产收益率|6.5%|6.4%|6.5%|7.0%| |净资产收益率|14.6%|14.5%|14.0%|14.3%| |净利率|31.4%|32.4%|30.8%|31.4%| |资产负债率|42.8%|45.7%|45.0%|43.3%| |总资产周转率|0.21|0.20|0.21|0.22|[17]