报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场受海外因素扰动，风险偏好受压制，但A股短线交易彰显韧性；指数上行动能不足，仍处震荡区间；基差方面，IH升水小幅收敛，其余三品种基差小幅走强，四月合约对冲性价比提升 [5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货基差情况 - IF合约本周基差较上周变动为6.46（IF2504）、4.06（IF2505）、6.66（IF2506）、7.26（IF2509），指增年化收益分别为1.5%、2.8%、4.4%、5.4% [2] - IH合约本周基差较上周变动为1.29（IH2504）、 -3.11（IH2505）、 -2.11（IH2506）、 -2.11（IH2509），指增年化收益分别为 -0.1%、1.5%、2.3%、4.4% [2] - IC合约本周基差较上周变动为23.33（IC2504）、19.13（IC2505）、15.93（IC2506）、16.73（IC2509），指增年化收益分别为9.8%、10.4%、11.6%、10.8% [2] - IM合约本周基差较上周变动为20.86（IM2504）、9.86（IM2505）、18.46（IM2506）、12.66（IM2509），指增年化收益分别为13.3%、13.7%、13.7%、12.9% [2] - 考虑分红后，沪深300、上证50、中证500、中证1000各合约有不同的基差、预期总分红点数和年化升贴水幅度 [7] 市场情况 - 本周最大扰动来自海外，受特朗普“解放日”关税计划影响，市场对贸易摩擦担忧加重，风险偏好受压制；“对等关税”宣布后力度超预期，A股短线交易彰显韧性；市场对政策抱有信心；资金以避险为主，黄金本周再涨3%，全A单日成交降至一万亿附近，融资余额持续缩水，指数上行动能不足，仍处震荡区间，上证50本周跌幅较小，中证500和1000连跌三周 [5] - 国资委将对整车央企进行战略性重组，或引领更长周期的消费需求；利率3%以下消费贷或被叫停，银行净息差压力将缓解；财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，有助于提升银行信贷投放能力 [5] 成交量和持仓量 - 本周IH日均成交量51325手，较前周环比上升2.8%，持仓量108754手，较前周环比上升10.2% [6] - 本周IF日均成交量99526手，较前周环比下降1.0%，持仓量301082手，较前周环比上升6.4% [6] - 本周IC日均成交量93566手，较前周环比下降1.7%，持仓量228310手，较前周环比上升6.7% [6] - 本周IM日均成交量241314手，较前周环比下降2.8%，持仓量367496手，较前周环比上升10.9% [6] 对冲盈亏 - IF合约本周对冲盈亏为 -6.46（IF2504）、 -4.06（IF2505）、 -6.66（IF2506）、 -7.26（IF2509） [13] - IH合约本周对冲盈亏为 -1.29（IH2504）、3.11（IH2505）、2.11（IH2506）、2.11（IH2509） [13] - IC合约本周对冲盈亏为 -23.33（IC2504）、 -19.13（IC2505）、 -15.93（IC2506）、 -16.73（IC2509） [13] - IM合约本周对冲盈亏为 -20.86（IM2504）、 -9.86（IM2505）、 -18.46（IM2506）、 -12.66（IM2509） [13]