报告行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 美国对华加征34%对等关税，我国玻纤出口将受冲击，海外产能布局多、尤其是在美国本土进行产能布局的玻纤企业竞争优势显现；美国或将免除建材产品关税征收，对玻纤出口影响有望减弱；推荐已在美国本土进行产能布局的玻纤龙头企业中国巨石，建议关注拥有海外产能布局的国际复材 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 美国当地时间4月2日，特朗普签署两项“对等关税”行政令，宣布对所有贸易伙伴设10%“最低基准关税”，4月5日生效；对中国实施34%对等关税，4月9日生效 [4] 美国加征关税对我国玻纤出口的影响 - 美国对我国商品加征34%关税，将冲击我国出口关联度高的行业及企业；2024年我国玻璃纤维及制品出口总量占国内玻纤纱总产量（756万吨）的26.75%；2024年我国玻璃纤维出口总量为211.88万吨，其中出口美国24.57万吨，占比11.60%；出口总额为30.29亿美元，其中出口美国4.05亿美元，占比13.37%；加征关税将大幅增加我国玻璃纤维进入美国市场的成本，压缩出口利润，使产品失去价格竞争优势，丢失美国市场份额 [4] 美国免除建材产品关税征收的影响 - 特朗普表示“考虑”未来3年内不征收建筑材料关税，玻璃纤维是典型的建材产品，如后续美国免除对建筑材料关税的征收，加征关税对我国玻璃纤维出口美国的影响较小，需关注豁免关税的建筑材料品类及是否有国家地区差异 [4] 全球玻纤龙头企业美国本土产能布局优势 - 中国巨石是我国玻璃纤维龙头企业，产能规模全球第一，海外销售占总销量的比例为35%左右，拥有美国南卡、埃及苏伊士两大海外生产基地，海外产能共计45.6万吨/年，其中美国产能为9.6万吨/年；预计其海外销售情况受美国增加关税影响较小，可发挥美国生产基地优势，提升美国市场份额 [4] 投资建议 - 推荐已在美国本土进行产能布局的玻纤龙头企业中国巨石，建议关注拥有海外产能布局的国际复材 [4]