报告行业投资评级 - 给予公司“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司作为涉足非晶合金、纳米晶以及磁性粉末的龙头企业，紧抓新能源行业发展机遇，在高效变压器、夸克电驱以及无线充电等领域积极拓展市场空间，在建产能投产将打开市场空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 报告期内，应收款项融资增加155.90%，主要系银行承兑汇票方式回款较多所致；预付款项增加较多，主要系公司战略性增加备货所致；在建工程变动较大，主要系公司在建产线增加较多所致 [5] 夸克电机助力公司开拓新能源汽车电机新空间 - 采用非晶合金带材制造的夸克电驱定子件，在电池容量不变的情况下，能够增加续航50 - 150公里，大大助力了电机效率提升，夸克电驱的推广将有效打开公司非晶带材在新能源汽车上的应用空间 [5] 及时调整募投项目，公司新产能规划贡献增量 - 2025年1月28日公告显示，公司拟对纳米晶带材产业化项目结项，并将适用于合金粉末产业化项目及非晶合金闭口立体卷产业化项目的募集资金变更至“新能源用软磁粉末建设项目”及“新能源用高端软磁粉末产线一期项目”，变更后，公司未来将继续投放2条气雾化产线和2条非晶合金带材产线（1.5万吨/线、其中1条产线已完成建设），项目建成后将打开公司在新能源领域的增长空间 [5] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司实现营业收入20.60亿元、23.66亿元、25.05亿元，同比增长8.38%、14.85%、5.89%，实现归母净利润4.44亿元、5.40亿元、5.54亿元，同比增长22.99%、21.60%、2.57%，对应PE为28X、23X、22X [5]