报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 3月29日公司发布2024年年度报告，2024年实现营业收入49.20亿元，同比下降23.71%，归母净利润0.53亿元，同比下降92.44% [5] - 受行业客户调整及周期性波动影响，公司营收及利润下滑，但在新兴领域研发费用同比增加，AI技术军事化、卫星互联网、低空领域有创新突破 [6] - 调整25年及26年盈利预测并增加27年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.95亿元/6.85亿元/9.04亿元，同比增速为830.7%、38.5%、32.0%，对应PE分别为56.56倍、40.84倍、30.94倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为49.20亿元、62.50亿元、75.10亿元、90.15亿元，收入同比分别为 - 23.7%、27.0%、20.2%、20.0% [9] - 归属母公司净利润分别为0.53亿元、4.95亿元、6.85亿元、9.04亿元，净利润同比分别为 - 92.4%、830.7%、38.5%、32.0% [9] - 毛利率分别为28.8%、29.3%、29.6%、29.7%，ROE分别为0.4%、3.8%、5.0%、6.2% [9] - 每股收益分别为0.02元、0.20元、0.28元、0.36元，P/E分别为549.00倍、56.56倍、40.84倍、30.94倍，P/B分别为2.16倍、2.14倍、2.03倍、1.90倍，EV/EBITDA分别为115.87倍、35.56倍、27.30倍、21.10倍 [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为138.39亿元、154.81亿元、175.05亿元、198.65亿元，非流动资产分别为66.91亿元、68.16亿元、69.34亿元、70.44亿元 [11] - 流动负债分别为55.83亿元、68.29亿元、82.48亿元、97.63亿元，非流动负债均为18.11亿元 [11] - 负债合计分别为73.94亿元、86.40亿元、100.59亿元、115.74亿元，归属母公司股东权益分别为126.06亿元、131.01亿元、137.85亿元、146.90亿元 [11] 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为49.20亿元、62.50亿元、75.10亿元、90.15亿元，营业成本分别为35.04亿元、44.18亿元、52.85亿元、63.41亿元 [11] - 营业利润分别为0.08亿元、5.34亿元、7.43亿元、9.80亿元，利润总额分别为0.05亿元、5.34亿元、7.43亿元、9.80亿元 [11] - 净利润分别为1.07亿元、5.21亿元、7.23亿元、9.55亿元，归属母公司净利润分别为0.53亿元、4.95亿元、6.85亿元、9.04亿元 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为 - 7.56亿元、21.19亿元、1.26亿元、2.88亿元，投资活动现金流分别为 - 8.82亿元、 - 2.12亿元、 - 2.11亿元、 - 2.05亿元 [11] - 筹资活动现金流分别为18.26亿元、5.27亿元、5.18亿元、4.65亿元，现金净增加额分别为4.34亿元、1.89亿元、24.35亿元、5.48亿元 [11] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入同比分别为 - 23.7%、27.0%、20.2%、20.0%，营业利润同比分别为 - 98.9%、6656.9%、39.0%、31.9%，归属于母公司净利润同比分别为 - 92.4%、830.7%、38.5%、32.0% [11] - 获利能力方面，毛利率分别为28.8%、29.3%、29.6%、29.7%，净利率分别为1.1%、7.9%、9.1%、10.0%，ROE分别为0.4%、3.8%、5.0%、6.2%，ROIC分别为3.3%、3.2%、4.1%、5.0% [11] - 偿债能力方面，资产负债率分别为36.0%、38.7%、41.2%、43.0%，净负债比率分别为56.3%、63.3%、69.9%、75.5%，流动比率分别为2.48、2.27、2.12、2.03，速动比率分别为1.96、1.86、1.72、1.63 [11] - 营运能力方面，总资产周转率分别为0.25、0.29、0.32、0.35，应收账款周转率分别为0.91、1.25、1.49、1.49，应付账款周转率分别为1.21、1.61、1.66、1.67 [11] 每股指标 - 2024 - 2027年预计每股收益分别为0.02元、0.20元、0.28元、0.36元，每股经营现金流分别为 - 0.30元、0.85元、0.05元、0.12元，每股净资产分别为5.08元、5.28元、5.55元、5.92元 [11] 估值比率 - 2024 - 2027年预计P/E分别为549.00倍、56.56倍、40.84倍、30.94倍，P/B分别为2.16倍、2.14倍、2.03倍、1.90倍，EV/EBITDA分别为115.87倍、35.56倍、27.30倍、21.10倍 [11]