报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年山东高速营收同比增长但归母净利润下滑，通行费收入减少，毛利率下降但费用率改善，信息集团出售资产且派息稳定，考虑路产建设调整未来归母净利预测 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营业收入284.94亿元，同比增长7.34%；归母净利润31.96亿元，同比下滑3.07%；Q4营收85.9亿元，同比下滑22.9%；归母净利润6.8亿元，同比下滑4.6% [2] - 2024年通行费收入96.5亿元，同比减少5.8%，核心路产济青高速通行费收入31.6亿元，同比下滑12.1% [2] - 2024年毛利率26.1%，同比下降4.32pct；期间费用率为10.97%，同比下降2.3pct；投资收益14.03亿元，同比增长2.33%；归母净利率为11.22%，同比下降1.2pct [3] 资产出售与分红 - 2024年12月信息集团出售写字楼，交易金额3.62亿元；2024年信息集团收入44.69亿元，同比增长2.50%，净利润3.69亿元，同比增长17.89% [4] - 2024年拟分红每股股利0.42元，与2023年持平，分红比例为63.76%，较2023年上升2.1pct [4] 盈利预测调整 - 调整2025 - 2026年归母净利预测至34.9亿元、36.4亿元（原37.6亿元、44.9亿元），新增2027年预测38.9亿元 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|26,546|28,494|27,539|28,804|29,679| |营业收入增长率|43.60%|7.34%|-3.35%|4.60%|3.04%| |归母净利润(百万元)|3,297|3,196|3,489|3,642|3,890| |归母净利润增长率|15.48%|-3.07%|9.17%|4.37%|6.80%| |摊薄每股收益(元)|0.681|0.659|0.719|0.751|0.802| |每股经营性现金流净额|1.24|1.41|2.45|1.81|1.90| |ROE(归属母公司)(摊薄)|7.91%|7.38%|10.98%|10.72%|10.72%| |P/E|10.19|15.61|14.48|13.87|12.99| |P/B|0.81|1.15|1.59|1.49|1.39| [10] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表呈现了2022 - 2027E各指标情况，如主营业务收入、成本、毛利、费用、利润等，以及资产、负债、股东权益等项目的变化 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|1|1|1|14| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.00|1.00| [12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 07 - 24|买入|6.43|7.44～7.44| |2|2023 - 08 - 31|买入|6.74|N/A| |3|2023 - 10 - 28|买入|6.87|N/A| |4|2024 - 04 - 19|买入|9.02|N/A| |5|2024 - 10 - 30|买入|8.72|N/A| [12]