报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024 年公司业绩同比增长 27.45%，新兴业务增长动力足，看好公司未来价值链可提升的发展路径，调整 2025 - 27 年归母净利预测并维持“推荐”评级 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 105.06 亿、117.31 亿、130.59 亿、150.66 亿元，同比增速分别为 28.9%、11.7%、11.3%、15.4% [2] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 4.61 亿、6.3 亿、7.25 亿、8.33 亿元，同比增速分别为 27.5%、36.6%、15.0%、14.9% [2] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.40 元、0.55 元、0.63 元、0.73 元，市盈率分别为 53、39、34、29 倍，市净率分别为 4.9、4.5、4.2、3.9 倍 [2] 公司基本数据 - 总股本 114502.69 万股，已上市流通股 89133.97 万股，总市值 243.09 亿元，流通市值 189.23 亿元 [3] - 资产负债率 54.80%，每股净资产 4.36 元，12 个月内最高/最低价为 33.67/7.95 元 [3] 2024 年年报情况 - 营业总收入 105.06 亿元，同比增长 28.89%；归母净利润 4.61 亿元，同比增长 27.45%；扣非净利润 4.42 亿元，同比增长 42.92% [6] - 分季度看，2024Q1 - 4 归母净利润分别为 1.2、1.62、1.09、0.7 亿元，同比+8%、+9.17%、 - 4.08%、+718.27%；扣非净利润分别为 1.18、1.5、1.01、0.73 亿元，同比+11.24%、+3.64%、 - 8.12%、+242.31% [6] - 经营效益方面，2024 年毛利率 13.6%，同比下降 1pct，期间费用率 8.4%，同比下降 1.7pct，财务费用同比下降 43.6%；归母净利率 4.4%，同比下降 0.1pct [6] - 分红方面，拟每 10 股派 2.00 元现金（含税），合计分配现金分红总额为 2.29 亿元，分红比例为 49.64% [6] 业务情况 - 传统业务：通用机械业务 2024 年销售合计 483.45 万台，同比+37.34%，营业总收入 52.2 亿元，同比+35.4%，净利润 3.59 亿元，同比+39.33%，净利率 6.9%，同比提升 0.2pct；摩托车发动机业务 2024 年销售 298.52 万台，同比+18.44%，营业总收入 38.2 亿元，同比+13.8%，净利润 1.53 亿元，同比+18.84%，归母净利率 4%，同比提升 0.2pct [6] - 新兴业务：产品零部件业务 2024 年营业收入 5.06 亿元，同比+7.05%，其中航空动力板块营业收入 1.6 亿元，同比+71.74%，净亏损 362 万元，亏损较 2023 年收窄 3960 万元；新能源业务 2024 年营业收入 5.79 亿元，同比+334.84% [6] 未来发展路径 - 宗申航发聚焦航空动力系统核心赛道，预计低空经济发展带来机遇；宗申摩发为国内龙头，预计受益于出口+升级双驱动；宗申通机预计朝价值链提升方向前行；24 年参股公司宗申新智造收购隆鑫通用，后续整合或有协同效用 [6] 投资建议 - 考虑隆鑫通用事项带来的投资收益及主营业务增速调整，调整 2025 - 26 年归母净利预测分别为 6.3、7.3 亿（原预测为 7.1、8.7 亿），新增 2027 年预测 8.3 亿元，对应 EPS 分别为 0.55、0.63、0.73 元，对应 PE 分别为 39、34、29 倍，维持“推荐”评级 [6] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2024 - 2027 年进行预测，如 2024 - 2027 年经营活动现金流分别为 325、863、1103、968 百万元等 [7] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测，如 2024 - 2027 年营业收入增长率分别为 28.9%、11.7%、11.3%、15.4%等 [7]