报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩优于预期，调整2025 - 2026年归母净利预测为152.5、156.3亿元，新增2027年盈利预测161.7亿，对应三年EPS为0.66、0.67、0.69元，对应当前PE为9、9、8倍 [7] - 参考公司近三年平均PB，给予2025年每股归母净资产1.1倍PB估值，对应一年期目标价6.8元，较当前股价涨幅空间18% [7] 相关目录总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年主营收入分别为381.17亿、405.77亿、433.91亿、460.50亿元，同比增速分别为1.5%、6.5%、6.9%、6.1% [3] - 2024 - 2027年归母净利润分别为149.54亿、152.53亿、156.32亿、161.74亿元，同比增速分别为13.3%、2.0%、2.5%、3.5% [3] - 2024 - 2027年每股盈利分别为0.64、0.66、0.67、0.69元，市盈率分别为9、9、9、8倍，市净率分别为1.0、0.9、0.9、0.8倍 [3] 公司基本数据 - 总股本2328136.53万股，已上市流通股2321457.78万股，总市值1341.01亿元，流通市值1337.16亿元 [4] - 资产负债率30.49%，每股净资产5.73元，12个月内最高/最低价为6.71/5.44元 [4] 2024年年度报告情况 - 营业收入约381.17亿元，同比增长1.51%；归母净利润约149.54亿元，同比增长13.26%；扣非归母净利润132.77亿元，同比增长5.63% [7] - 2024年销售毛利率35.5%，同比减少1.9个百分点，销售净利率42.14%，同比增长4.84个百分点，扣非销售净利率34.83%，同比增长1.36个百分点，ROE 11.22%，同比增长0.5个百分点 [7] - 2024Q1 - 4分别实现营业收入89.5、108.9、91.9、90.9亿元，同比+17%、+28.6%、 - 18.8%、 - 10.2%；实现归母净利润37、47.2、34、31.4亿元，同比+4.1%、+25%、 - 15.8%、+70.5%；实现扣非归母净利润32.9、39.3、33.4、27.2亿元，分别同比 - 1.5%、+6.6%、 - 13.2%、+60.4% [7] - 2024年度利润分配方案，每股派发现金红利0.145元（含税），占归母净利润比例为30.36% [7] 各业务板块情况 - 集装箱板块：母港集装箱吞吐量完成5150.6万标准箱，同比增长4.8%；洋山港区集装箱吞吐量完成2600.3万标准箱，同比增长4%，占全港集装箱吞吐量的50.5%；水水中转比例达61.5%，完成3167.6万标准箱；营业收入157.25亿元，同比+0.7%，毛利率41.7%，同比减少2.11个百分点，净利润57.23亿元，同比减少13.26% [7] - 散杂货板块：母港散杂货吞吐量完成8730.7万吨，同比增长2.7%；营业收入16亿元，同比增长3.46%，毛利率26.22%，同比增长4.34个百分点，净利润2.81亿元，同比增长137.09% [7] - 港口物流板块：营业收入122.12亿元，同比增长11.53%，毛利率25.88%，同比增加3.42个百分点，净利润23.03亿元，同比增长19.12% [7] - 港口服务板块：营业收入61.32亿元，同比增长71.9%，毛利率20.62%，同比减少8.82个百分点，净利润8.68亿元，同比增长15.71% [7] 投资收益情况 - 合计实现对联营和合营企业的投资收益80.47亿元，同比+13.51% [7] - 中国邮政储蓄银行股份有限公司实现投资收益32.26亿元，同比增长1.48%，占总投资收益比例为40.1% [7] - 上海银行股份有限公司实现投资收益18.56亿元，同比增长2.55%，占比23.1% [7] - 东方海外（国际）有限公司实现投资收益16.53亿元，同比增长92.02%，占比20.5% [7] - 宁波舟山港股份有限公司投资收益为1.98亿元，同比增长5.16%，占比2.5% [7] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2024 - 2027年进行预测，如货币资金、应收票据、营业收入、营业成本等项目的预测数据 [8] - 主要财务比率方面，涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标的预测，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [8] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等预测数据，估值比率包括P/E、P/B、EV/EBITDA等 [8]