报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 2024年皖通高速业绩略超预期 通行费收入受宣广高速改扩建影响下降 但其他路产增长弥补缺口 归母净利润因财务费用等变动微增 [1][2][3] - 2025年公司业绩增量来自新收购路产及宣广改扩建完毕后的收入回升 预计业绩较2024年明显增长 [3] - 预计2025 - 2027年净利润分别为19.3、20.0和18.6亿元 27年盈利下降因26年末205国道天长段收费到期及27年高界高速改扩建影响车流 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 主要业务为持有、经营及开发安徽省境内收费高速公路及公路 拥有七条高速公路和一条一级公路 [4] 交易数据 - 52周股价区间17.72 - 13.02元 总市值287.93亿元 流通市值202.35亿元 总股本165,861万股 流通A股116,560万股 流通B股无 H股49,301万股 52周日均换手率2.77 [5] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6,631.3|7,091.8|4,824.6|5,054.4|4,896.0| |增长率（%）|27.37%|6.94%|-31.97%|4.76%|-3.14%| |归母净利润（百万元）|1,659.9|1,669.0|1,932.3|2,003.7|1,859.8| |增长率（%）|14.87%|0.55%|15.78%|3.70%|-7.19%| |净资产收益率（%）|13.11%|12.52%|13.75%|13.49%|11.93%| |每股收益（元）|1.00|1.01|1.17|1.21|1.12| |PE|17.35|17.25|14.90|14.37|15.48| |PB|2.27|2.16|2.05|1.94|1.85| [9] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|低空产业：全球首张eVTOL运营证书落地，商业化试运营跨过最后一道槛|2025 - 04 - 01| |行业普通报告|快递1 - 2月数据点评：件量维持高增长，但价格竞争较往年更加激烈|2025 - 03 - 21| |行业普通报告|航空机场2月数据点评：国内线供给端挤水分，国际淡旺季差异依旧较大|2025 - 03 - 19| |行业普通报告|政府工作报告点评：降低社会物流成本仍是主线，重点关注反内卷与新业态|2025 - 03 - 06| |行业普通报告|航空机场1月数据点评：春运旺季需求回升，上市航司国际线运力投放首次超过19年同期|2025 - 02 - 19| |行业普通报告|快递12月数据点评：国补带动需求增长，今年前三周件量大超预期|2025 - 01 - 21| |行业普通报告|航空机场12月数据点评：中型航司加大运力投放，三大航维持克制|2025 - 01 - 16| |公司普通报告|皖通高速（600012.SH）：现金收购优质路产，有望增厚利润|2025 - 01 - 06| |行业深度报告|交通运输行业2025年投资展望：稳中求进，优选供需改善板块|2024 - 12 - 26| |公司普通报告|皖通高速（600012.SH）：道路施工致收入短期承压，盈利符合预期|2024 - 09 - 04| |公司普通报告|皖通高速（600012.SH）：扣非净利符合预期，路网贯通利好后续增长|2024 - 04 - 03| [12] 分析师简介 - 曹奕丰 复旦大学数学与应用数学学士 金融数学硕士 9年投资研究经验 曾就职于广发证券发展研究中心 2019年加盟东兴证券研究所 专注于交通运输行业研究 [13]