报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8][10] 报告的核心观点 - 国产算力景气度高企，烽火通信盈利加速释放，2024年第四季度归属于母公司股东的净利润创近5年新高，主业经营质量有望持续改善，子公司长江计算或将打造公司新增长极 [2][10] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为7.0、10.4、13.5亿元，同比增长38%、48%、30%，对应PE 39x、26x、20x，重点推荐 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 烽火通信发布2024年度业绩快报，2024年实现营业收入285.03亿元，同比下降8.44%；归属于母公司股东的净利润为6.99亿元，同比增长38.38% [2][5] 公司动态 - 2025年3月，烽火通信匈牙利Zettanet光缆产业基地正式投产运营，以“智能制造 + 本地化生态”为核心，配备多条现代化生产线，可满足高端定制化光缆需求，为欧洲宽带基础设施升级提供中国方案 [10] - 烽火通信携手中国移动完成50G PON多场景试点，其50G PON系统性能优异，上行/下行业务吞吐量分别达到25Gbps/50Gbps，时延低至微秒级，加速万兆光网商用 [10] - 烽火通信长江计算推出多版本DeepSeek大模型一体机解决方案，包括单机蒸馏部署和多机全量部署两大类，为客户提供高效、灵活、安全的AI推理解决方案 [10] - 长江计算荣获“华为鲲鹏展翅伙伴计划 - 领先级整机硬件伙伴”和“华为昇腾万里伙伴计划 - 优选级整机硬件伙伴”双体系认证，推动智能计算产业高质量发展 [10] 财务报表及预测指标 - 利润表方面，2023 - 2026年营业总收入分别为311.30亿、285.03亿、316.43亿、349.07亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为5.05亿、6.99亿、10.35亿、13.51亿元等 [15] - 资产负债表方面，2023 - 2026年资产总计分别为419.34亿、400.20亿、431.42亿、468.52亿元，负债合计分别为270.19亿、243.77亿、264.35亿、287.44亿元等 [15] - 现金流量表方面，2023 - 2026年经营活动现金流净额分别为0.59亿、31.12亿、15.86亿、20.10亿元，投资活动现金流净额分别为 - 3.56亿、 - 3.84亿、 - 1.50亿、 - 1.34亿元等 [15] - 基本指标方面，2023 - 2026年每股收益分别为0.43元、0.59元、0.87元、1.14元，市盈率分别为38.70、38.90、26.26、20.13等 [15]