报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/家庭电器及用品，6个月评级为买入（维持评级），当前价格150.9港元 [6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为中国拼搭角色类玩具的创新引领者，以独特产品和战略眼光深化产品生态建设，拓展全球化布局，预计25 - 27年营收分别为38亿、53亿、70亿人民币，归母净利分别为9.6亿、14.8亿、20.8亿人民币，EPS分别为3.86元、5.95元、8.37元，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 产品生态建设 - 公司提出“产品生态”概念，创新研发体系是树根（拥有500 + 专利、6大经典系列、600 + SKU），丰富多元的全球IP（约50个IP）与产品矩阵是树枝，全球用户和BFC是树叶，合作伙伴和产研供应链让生态树的根更扎实，线上线下销售伙伴打造多元销售场景连接全球用户，BFC是品牌大使传播布鲁可文化 [1] 产品系列布局 - 布鲁可积木人6大经典系列展示全球IP最新产品，将发布涉及哈利波特、初音未来等重磅IP的三大新系列，在消费场景拓展和全新人群体触达上进行新布局 [2] 品牌建设与用户互动 - 2024年公司通过全平台品牌内容连接2400多万用户，合作全球达人覆盖粉丝3.34亿，内容传播量突破13亿次，开启积木人环球旅行之旅与全球用户交流 [3] - BFC赛事是创意竞技场和用户与品牌共创的盛会，涵盖线上创作赛、线下速拼赛、全球作品展等活动形式，BFC创作赛每年举办4季，获奖者可参与年度冠亚季军角逐 [3] - 公司集中展示全球玩家的优秀BFC作品，构建了独特的BFC社区，拼搭与改造成为连接全球玩家、推动品牌持续成长的重要驱动力 [4]