报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司整体营收和利润平稳增长，加大研发投入布局新方向新领域，基础材料和加工服务毛利率明显提升，产能建设持续推进，25 - 27年归母净利润预计为7.3/8.9/10.9亿元，同比增速为26%/22%/22%，对应PE为31/26/21倍，随着高温合金牌号结算方式变化，不排除上调盈利预测可能 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 报告研究的具体公司24年实现营收29.32亿元，同比增长4.62%；归母净利润5.81亿元，同比增长0.84%；扣非归母净利润5.14亿元，同比减少9.26%；24Q4实现营收7.36亿元，同比增长21.08%，环比增长7.19%；归母净利润1.45亿元，同比增长97.91%，环比增长16.16%；扣非归母净利润1.32亿元，同比增长110.62%，环比增长19.86% [2][6] 事件评论 - 分业务收入来看，24年航空成品件13.5亿元（yoy + 9.1%），基础材料12.2亿元（yoy - 7.8%），非航空成品件1.8亿元（yoy + 44.6%），加工服务1.6亿元（yoy + 97.3%） [12] - 报告研究的具体公司坚持贯彻技术研发方针，持续加大研发投入，全年研发投入占营业收入比重8.26%，总投入约2.42亿元 [12] - 24年公司销售毛利率为29.64%，同比降低1.91pcts；销售净利率为19.82%，同比降低0.74pcts；24Q4销售毛利率为26.88%，同比提升6.04pcts；销售净利率为19.71%，同比提升7.65pcts；分业务来看，航空成品件毛利率为27.2%，同比下降5.3pcts；基础材料毛利率35.0%，同比提升3.4pcts；非航空成品件毛利率11.1%，同比下降4.1pcts；加工服务毛利率20.7%，同比提升7.3pcts [12] - 24年年底，公司固定资产2.4亿元（相比期初增加0.2亿元），在建工程余额1.7亿元（相比期初增加0.6亿元），存货12.2亿元（相比期初减少0.2亿元）；公司利用募集资金加快对现有生产能力更新改造升级，建立研发生产平台，募投项目航空高性能弹性体材料及零件产业项目投入进度达到41% [12] 盈利预测与估值 - 报告研究的具体公司25 - 27年归母净利润预计为7.3/8.9/10.9亿元，同比增速为26%/22%/22%，对应PE为31/26/21倍；随着公司高温合金牌号结算方式变化，不排除上调盈利预测可能 [12] 财务报表及预测指标 - 报告给出了2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等财务数据，如2024A营业总收入29.32亿元，2025E - 2027E分别为35.07亿、41.78亿、49.82亿元等 [18]