投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 核心观点与业绩摘要 - **核心观点**：航材股份整体经营稳健，正在加大研发投入以储备新的增长极 [1][6] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入6.58亿元，同比增长0.79%；归母净利润1.20亿元，同比减少11.52%；扣非归母净利润1.08亿元，同比减少10.71% [2][6] - **经营状况**：26Q1收入同比微增，整体经营稳健，下游客户包括航空工业及航发集团等，海外客户如赛峰，25年在赛峰的销售收入增长较快，反映海外市场拓展成效显著，预计26Q1海外业务保持高景气趋势 [12] 盈利能力与费用分析 - **盈利能力波动**：26Q1销售毛利率为25.51%，同比降低3.99个百分点；销售净利率为18.28%，同比降低2.35个百分点，可能受产品结构变化影响 [12] - **费用情况**： - 销售费用率为0.58%，同比基本持平 [12] - 管理费用率为3.42%，同比降低0.15个百分点 [12] - 研发费用率为6.54%，同比提升0.19个百分点 [12] - 财务费用率为-0.37%，同比提升1.40个百分点 [12] 研发投入与资产状况 - **研发投入**：26Q1研发投入同比增长35.94%，同比新增大型飞机风挡玻璃研发投入资本化超1331.14万元，显示公司正加大研发投入储备新增长极 [12] - **资产变动（相比期初）**： - 存货余额为14.3亿元，增长2.67% [12] - 应收账款及票据余额为22.1亿元，增长4.91% [12] - 预付款项余额为1.62亿元，大幅增长138.19% [12] - 在建工程余额为2.78亿元，增长8.19% [12] - 固定资产余额为6.44亿元，减少1.64% [12] 财务预测与估值指标 - **利润表预测（百万元）**： - 营业总收入：2025A为2858，2026E为3136，2027E为3617，2028E为4294 [19] - 归属于母公司所有者的净利润：2025A为536，2026E为605，2027E为727，2028E为874 [19] - 每股收益（元）：2025A为1.19，2026E为1.34，2027E为1.62，2028E为1.94 [19] - **关键估值指标**： - 市盈率：2025A为49.12倍，2026E为43.20倍，2027E为35.97倍，2028E为29.90倍 [19] - 市净率：2025A为2.53倍，2026E为2.44倍，2027E为2.34倍，2028E为2.23倍 [19] - 净资产收益率：2025A为5.1%，2026E为5.7%，2027E为6.5%，2028E为7.5% [19] - 净利率：2025A为18.8%，2026E为19.3%，2027E为20.1%，2028E为20.4% [19]

证券代码：688563 证券简称：航材股份 公告编号：2026-017 北京航空材料研究院股份有限公司 关于召开2025年度股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东会类型和届次 2025年度股东会 召开日期时间：2026 年 5 月 28 日 14 点 30 分 （二） 股东会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 联网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 （六） 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的 投票，应按照《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号 — 规范 运作》等有关规定执行。 （七） 涉及公开征集股东投票权 召开地点：北京航空材料研究院股份有限公司会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券 ...

证券代码：688563 证券简称：航材股份 公告编号：2026-016 北京航空材料研究院股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 一、 回购股份的基本情况 北京航空材料研究院股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2025 年 11 月 20 日及 2025 年 12 月 11 日召开第二届董事会第七次会议和 2025 年第三次临时股 东大会，审议通过了《关于公司使用超募资金回购股份的议案》，同意公司使用超 募资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于减少注册资本及员工持股计划、 股权激励。本次回购股份的资金总额不低于人民币 5,000 万元（含本数），不高于 人民币 10,000 万元（含本数），回购股份价格不高于 80 元/股，该价格不高于公司 董事会通过回购股份决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%，回购期限自 公司股东大会审议通过回购方案之日起 12 个月。具体内容详见公司于 2025 年 12 月 17 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《北京航空材料研究院 股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》（公告编号： 2025-05 ...