报告公司投资评级 - 给予“增持”评级，维持该评级 [8][10] 报告的核心观点 - 行业困境中公司积极自救，盘活库存、处置资产；融资端争取金融机构支持，新增融资、落地经营性物业贷；股东端获深国资与深铁集团有力支持，提供借款、协助处置资产等；行业承压下公司核心是维持资金链平衡，穿越周期后存续价值突出 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024 年公司营收 3432 亿（-26.3%），归母净利润亏损 495 亿（去年盈利 122 亿），扣非后归母净利亏损 454 亿（去年盈利 98 亿），综合毛利率 10.2%（-5.1pct），2024 年不分红 [6] 事件评论 业绩情况 - 2024 年营收下滑因开发业务结算资源量价齐降；归母净利润亏损主因综合毛利率下降、投资净收益亏损、大幅计提减值损失等；后期结算规模承压，毛利率难起色，存货减值压力仍在 [13] 投资情况 - 2024 年销售额 2460 亿（-34.6%），销售量价齐降；全年获取 13 个项目，全口径投资额约 91 亿（-89.0%），楼面价 6670 元/方（-52.0%）；2024 年新开工 1023 万方(-40.1%)，竣工 2375 万方(-24.2%)；2025 年计划新开工、竣工量分别为 352、1415 万方，同比下降 67.1%、35.9%；截至 2024 年末未竣工土储 6838 万方，同比下降 25.6% [13] 第二曲线业务 - 2024 年经营服务业务运营有韧性，物业收入 363.8 亿(+8.9%)；商业全口径租金 88.9 亿(-2.5%)；物流地产全口径租金 39.7 亿(-5.0%)；长租公寓规模行业第一，全口径租金收入 37.0 亿(+7.0%) [13] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年归母净利 6/8/10 亿，对应的 P/E 为 134/109/82X，给予“增持”评级 [8] 财务报表及预测指标 - 展示了 2024A - 2027E 利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如 2024 年营业总收入 3431.76 亿，2025 - 2027 年预计分别为 3281.44 亿、2796.01 亿、2757.47 亿等 [18]