报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和利润同比大幅下降，减值计提拖累业绩，但锂电材料出货量有增长，多品类正极材料发展思路稳步推进，未来成长性被看好，预计2025年归母净利润5.25亿元 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入75.9亿元，同比-49.8%，归母净利润4.7亿元，同比-75.48%，扣非净利润2.7亿元，同比-86.23%；2024Q4实现营业收入20.7亿元，同比下降19.96%，归母净利润0.1亿元，同比下降98.26%，环比下降95.75%，扣非净利润-0.5亿元，同比下降114.26%，环比下降146.56% [2][4] 业务情况 - 全年锂电材料出货10万吨，同比增长60.5%，三元材料出货承压，磷酸（锰）铁锂产品销量大幅提升，固态锂电材料出货近千吨且同比数倍增长；三元正极经营性单吨盈利预计同比下降，铁锂产品全年预计亏损；其他收益1.67亿元，资产减值亏损0.46亿元，信用减值亏损0.26亿元 [10] - Q4三元材料出货预计同环比下降，考虑汇兑等收益及减值情况，估算经营性单吨盈利环比或改善；铁锂材料出货预计大幅增长，单吨盈利有望扭亏；氧化物及硫卤化物固态电解质建立百吨级中试线，高镍和富锂锰基正极材料导入顺利 [10] 未来展望 - 产能端，芬兰工厂逐步投产，攀枝花基地预计年内建成投产 [10] - 盈利端，动力受益于订单和客户拓展，2025年有望稳步增长；铁锂业务匹配中航储能放量，拓展客户有望延续增长并改善盈利 [10] - 新技术端，固态积极布局相关材料，深度对接下游客户并获认可；钠电处于示范或小批量导入阶段，锰铁锂中标测试已过 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标数据，如2025E预计营业总收入95.66亿元，归母净利润5.25亿元等 [15]