报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩略超预期，AIDC带动业绩弹性，考虑到充电桩、储能行业高速发展，公司将充分受益，且产品、研发、渠道上具有多方优势，盈利弹性较大，AIDC带来业绩弹性，维持“买入”评级[1][9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司2024年营业收入30.36亿元，同比+14.5%；归母净利润4.29亿元，同比+6.5%，略高于业绩快报结果；扣非后归母净利润4.17亿元，同比+9.5%；24Q4营收9.41亿元，同环比+2.5%/41.7%；归母净利润1.58亿元，同环比+22.1%/+77.8% [9] 各业务情况 - 电能质量业务2024年实现收入约6亿元，同增13%，2025年因国内外数据中心建设加速，收入占比有望进一步提升，公司自主开发HVDC以及海外数据中心的能源配套产品，有望开发新增量 [9] - 充电桩业务2024年实现收入12亿元，同增43%，2025年欧洲、东南亚等市场拓展兑现，预计保持较高增速 [9] - 储能PCS业务2024年实现收入近8.6亿元，同比下滑6%，毛利率有所下滑，主要因国内2024年储能pcs价格战和海外欧美储能需求下滑，2025年公司加大欧美及东南亚市场开拓，叠加国内工商储继续上量，预计盈利有望进入拐点 [9] 盈利预测与投资评级 - 下调2025 - 2026年业绩预期，2025 - 2027年归母净利润分别为5.6亿、6.8亿、8.2亿元，同增31.3%、21.4%、19.7%，对应PE为18.2、15.0、12.5x，维持“买入”评级 [9] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3036|4277|5307|6103| |同比（%）|14.53|40.88|24.07|15.00| |归母净利润（百万元）|428.98|563.13|683.56|818.13| |同比（%）|6.49|31.27|21.39|19.69| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.38|1.81|2.20|2.63| |P/E（现价&最新摊薄）|23.84|18.16|14.96|12.50|[1][10]