市场表现 - 上周美股三大指数下跌7%-10%，日本、欧洲股市下跌6%-9%；国际油价、铜、铝价格下跌6%-11%；COMEX黄金周内突破3200美元后回调[2] - A股四个交易日内表现相对韧性，上证指数、创业板指下跌0.28%、2.95%，红利指数上涨1.29%；申万31个行业仅10个收涨，公用事业等涨幅0.9%-3%，汽车等跌幅3%-4%[2] 海外动态 - 特朗普宣布“对等关税”计划，4月5日起对全球征10%基准关税，4月9日起对美贸易逆差大的国家额外征个性化关税，如中国34%、欧盟20%等[2] - 我国宣布反制措施，对美所有进口商品加征34%关税、对7类中重稀土相关物项实施出口管制[2][6] - 政策落地后两个交易日，标普500下跌10.5%，布油、LME铜下跌11.9%、10.4%，10Y美债下行11BP至4.0%[2] 国内情况 - 3月制造业PMI录得50.5%，连续第二个月回升；非制造业PMI回升至50.8%[2][3] - 国有四大行补充核心一级资本方案落地，合计募资5200亿元，财政部发行5000亿元特别国债支持；两办发布价格治理机制意见[2] 综合建议 - 短期权益市场或延续震荡，关注红利策略、内需政策利好板块、业绩确定性高的企业[2] - 中期看好国产AI科技创新主线，建议逢低布局[2] 风险提示 - 宏观经济修复不及预期、货币政策超预期收紧、海外资本市场波动加大[2][21]