报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年盛美上海营业收入56.18亿元，同比增长44.48%，归母净利润14.44亿元，同比增长35.48%，主要因全球半导体行业复苏、中国大陆市场需求强劲、公司技术差异化、销售交货及调试验收高效、产品平台化和客户全球化等因素 [4] - 公司以清洗设备为基础向平台型半导体设备公司发展，清洗设备中国市场市占率23%，全球市场份额6.6%，还在多领域扩大布局，位列2023年中国大陆半导体专用设备制造五强 [5] - 公司持续发展核心技术，在主要产品领域掌握核心技术并不断创新，推出多款新设备、新工艺，如UltraPmaxTM PECVD设备和前道涂胶显影设备UltraLith，炉管设备也有新技术产品 [6][7] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为67.29亿、82.58亿、92.06亿元，归母净利润分别为14.96亿、17.52亿、19.24亿元，对比此前预计有所下调，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价103.47元，近12个月最高/最低139.99/72.57元，总股本441.3百万股，流通股本436.1百万股，流通股比例98.8%，总市值456.6亿元，流通市值451.2亿元 [1] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5618|6729|8258|9206| |收入同比（%）|44.5%|19.8%|22.7%|11.5%| |归属母公司净利润（百万元）|1153|1496|1752|1924| |净利润同比（%）|26.7%|29.7%|17.1%|9.9%| |毛利率（%）|48.9%|46.9%|46.0%|46.0%| |ROE（%）|15.0%|16.3%|16.0%|15.0%| |每股收益（元）|2.64|3.39|3.97|4.36| |P/E|37.88|30.52|26.06|23.73| |P/B|5.72|4.98|4.18|3.55| |EV/EBITDA|32.32|23.17|19.54|17.12| [10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表：2024 - 2027年流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、归属母公司股东权益等有相应变化 [12] - 利润表：2024 - 2027年营业收入、营业成本、营业利润、利润总额、净利润等有相应变化 [12] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额等有相应变化 [12] 核心技术优势 - 清洗设备方面，SAPS兆声波清洗技术国际先进，TEBO兆声清洗技术和单晶圆槽式组合Tahoe高温硫酸清洗技术国际领先 [11] - 抛光设备方面，无应力抛光技术国际领先 [11] - 电镀铜设备方面，多阳极电镀技术国际先进 [11]