.. 风险点：海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌 一、一周行情回顾及展望 南华外汇（美元兑人民币）周报 对等关税的"开端" 周骥 （投资咨询证号：Z0017101） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年4月7日 主要观点 我们认为，本轮关税落地并非风险出清节点，或是开启更复杂的博弈周期。接下来，美元兑人民币的短 期汇率波动将取决于"两度"的空间：1）非美国家谈判意愿度；2）特朗普政府让步空间度。通过我们对一 季度"关税与汇率"两者间的关联程度来看，当前市场定价逻辑或有所转变——相较于贸易伙伴反应，市场 更聚焦关税对美国本土经济的反噬效应。展望后市，我们维持二季度美元兑人民币汇率波动加剧的研判，后 续需关注各国与美国在贸易上的谈判进程和美国贸易政策的反复情况。本周，预计运行区间为7.23-7.34。长 期视角下，人民币汇率双向波动、弹性增强的制度改革方向具有持续性，但在短期外部冲击尚未完全消退的 过渡期，保持汇率在均衡水平上的基本稳定具有现实必要性。 . 1.1 外汇市场行情回顾 人民币汇率三大指数方面，截至北京时间2025年4月7日，CFETS、 SDR、BI ...