报告公司投资评级 - 给予金盘科技“买入”投资评级（维持） [1] 报告的核心观点 - 金盘科技2024年营收和归母净利润同比增长，新能源板块略承压但外销和非新能源板块增速亮眼，充沛订单支撑业绩且构建全球产能布局，预计2025 - 2027年收入和盈利增长，作为干变龙头多下游有望贡献增长 [3][4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月3日，金盘科技当前股价38.15元，总市值175亿元，总股本457百万股，流通股本457百万股，52周价格范围28.46 - 62.48元，日均成交额508.56百万元 [1] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入69.01亿元，同比增长3.50%；实现归母净利润5.74亿元，同比增长13.82% [3] 主营业务分析 - 2024年主营业务收入68.43亿元，同比增长3.27% [4] - 按市场区域划分，外销收入19.81亿元，同比增长68.26%；内销收入48.62亿元，同比下降10.78%，因国内新能源收入下降 [4] - 按下游行业划分，新能源收入30.08亿元，同比下降19.20%，硅料细分板块拖累；非新能源领域收入37.12亿元，同比增长31.02%，数据中心等新基建业务显著增长 [4] - 按产品划分，变压器及输配电产品收入61.96亿元，同比增长0.90%，液浸式变压器订单金额超9亿元，同比增长9402%；储能收入5.23亿元，同比增长26.34%；数字化整体解决方案收入1.23亿元，同比增长74.04% [4] 订单与产能 - 2024年集团销售订单89.00亿元（不含税），同比增长13.63%，外销订单33.24亿元，增长66.92%；截至2024年底，在手订单65.09亿元，同比增长35.49% [5] - 2024年新签数据中心订单140 + 份，订单同比增长603.68%，AIDC模块化电源装备有望成成长新动能 [5] - 公司构建全球产能布局，完成墨西哥基地扩建，筹备美国变压器工厂建设，完成波兰工厂布局并首台产品下线 [5] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年收入分别为84.35、103.50、127.58亿元，EPS分别为1.74、2.33、2.96元，当前股价对应PE分别为21.9、16.4、12.9倍 [7] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|6,901|8,435|10,350|12,758| |增长率（%）|3.5|22.2|22.7|23.3| |归母净利润（百万元）|574|798|1,065|1,355| |增长率（%）|13.8|38.9|33.5|27.2| |摊薄每股收益（元）|1.26|1.74|2.33|2.96| |ROE（%）|12.9|16.2|19.3|21.5| [9]