报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 中控技术2024年年度报告显示，公司全年业绩表现稳健，核心业务市占率稳中有进，化工和石化收入稳增且成本优化，制药食品与油气收入增长突出，国际业务顺利推进，机器人业务订单获取突破，预计2025 - 2027年EPS分别为1.61/1.91/2.32元，对应P/E分别为32.47/27.40/22.55倍，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为86.20亿元、91.39亿元、100.25亿元、110.92亿元、124.28亿元，增长率分别为30.1%、6.0%、9.7%、10.6%、12.0% [2][3] - 归属母公司净利润分别为11.02亿元、11.17亿元、12.75亿元、15.11亿元、18.36亿元，增长率分别为38.1%、1.4%、14.2%、18.5%、21.5% [2][3] - 毛利率分别为33.2%、33.9%、33.4%、34.6%、35.8%；ROE分别为11.2%、10.8%、11.6%、12.9%、14.5% [2][3] - EPS（摊薄）分别为1.39元、1.41元、1.61元、1.91元、2.32元；市盈率P/E分别为37.59倍、37.07倍、32.47倍、27.40倍、22.55倍；市净率P/B分别为4.21倍、4.02倍、3.77倍、3.53倍、3.27倍 [2][3] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为156.02亿元、146.78亿元、159.51亿元、173.92亿元、192.34亿元；非流动资产分别为22.78亿元、36.39亿元、38.86亿元、40.60亿元、41.64亿元 [3] - 流动负债分别为75.47亿元、77.56亿元、85.35亿元、93.11亿元、102.50亿元；非流动负债分别为3.93亿元、1.30亿元、1.83亿元、2.37亿元、2.91亿元 [3] - 资产总计分别为178.80亿元、183.16亿元、198.37亿元、214.52亿元、233.98亿元；负债合计分别为79.41亿元、78.86亿元、87.17亿元、95.48亿元、105.41亿元 [3] - 少数股东权益分别为1.14亿元、1.22亿元、1.45亿元、1.73亿元、2.06亿元；归属母公司股东权益分别为98.25亿元、103.09亿元、109.75亿元、117.31亿元、126.50亿元 [3] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为86.20亿元、91.39亿元、100.25亿元、110.92亿元、124.28亿元；营业成本分别为57.59亿元、60.44亿元、66.81亿元、72.60亿元、79.77亿元 [3] - 营业利润分别为11.85亿元、12.00亿元、13.55亿元、16.04亿元、19.48亿元；利润总额分别为11.83亿元、11.98亿元、13.53亿元、16.03亿元、19.48亿元 [3] - 净利润分别为11.23亿元、11.51亿元、12.99亿元、15.39亿元、18.70亿元；少数股东损益分别为0.21亿元、0.34亿元、0.23亿元、0.28亿元、0.34亿元 [3] - 归属母公司净利润分别为11.02亿元、11.17亿元、12.75亿元、15.11亿元、18.36亿元；EBITDA分别为9.26亿元、10.94亿元、13.85亿元、16.44亿元、19.81亿元 [3] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为1.91亿元、4.34亿元、11.49亿元、12.72亿元、15.14亿元 [3] - 投资活动现金流分别为6.06亿元、 - 18.83亿元、 - 4.72亿元、 - 3.96亿元、 - 3.06亿元 [3] - 筹资活动现金流分别为31.79亿元、 - 5.92亿元、 - 4.92亿元、 - 6.02亿元、 - 7.68亿元 [3] - 现金净增加额分别为41.05亿元、 - 20.14亿元、2.13亿元、2.74亿元 [3] 业务情况 - 2024年公司实现营业收入91.39亿元，同比增长6.02%；剔除GDR汇兑损益后归母净利润10.92亿元，同比增长9.60%；剔除GDR汇兑损益扣非归母净利润10.12亿元，同比增长20.26%；单四季度实现收入28.02亿元，同比减少4.73%，实现归母净利润4.00亿元，同比减少1.98% [1] - 核心产品DCS在国内市场占有率达40.4%，较前一年上涨2.6pct；化工领域DCS市场占有率达62.6%，较2023年提升6.3个百分点；石化领域DCS市场占有率达56.2%，较2023年提升6.9个百分点；化工、石化、建材、造纸四大行业DCS市场占有率均排名第一；SIS市占率达31.2%，连续三年国内第一 [1] - 化工行业实现收入33.66亿元，同比增长5.89%，毛利率35.28%，同比增加3.47pct；石化行业实现收入18.54亿元，同比增长10.59%，毛利率40.11%，同比增加2.83pct；制药食品行业实现收入7.41亿元，同比增长17.38%，毛利率24.23%，同比减少1.80pct；油气行业实现收入8.85亿元，同比增长47.84%，毛利率33.42%，同比减少4.25pct [1] - 2024年出口外销收入占比8.25%，收入较上年同期增长118.27%，主要来自东南亚、中东、欧洲等地区；建立机器人产品业务体系，实现收入5601.09万元，新签订单1.67亿元，发布“Plantbot”解决方案，相关产品中标多个项目，实现多类型机器人在复杂场景中的首台套应用 [1]