报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [4][7][28] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内技术领先石墨设备制造商，逐步形成“材料、设备、系统、服务”四位一体产业格局以铸造核心壁垒，有望凭借自身技术优势核心受益于海外市场旺盛需求 [4][16][28] 根据相关目录分别进行总结 星球石墨：石墨设备领先企业，海外市场拓展加速 - 报告研究的具体公司是国内领先的石墨材料及设备制造商，2001 年成立于江苏南通，主营石墨设备研发、生产、销售及维保服务，产品用于化工企业生产中合成、解吸、换热等过程，产品线涵盖合成炉、换热器和塔器三大类高性能石墨设备，应用于氯碱、多晶硅、精细化工和医药等领域，业务本质是石墨材料与制品业务，通过特殊工艺提升低端石墨材料性能，解决渗漏问题，在耐腐蚀、导热性能方面具备独特技术优势 [1][13] - 2020 - 2024 年报告研究的具体公司营收从 5.60 亿元增长至 6.36 亿元，年复合增长率达 3.24%，归母净利润从 1.52 亿元变动至 1.53 亿元；毛利率较稳定但因产品结构变化呈下滑趋势，2024 年因石墨原材料价格下降和优化项目管理，部分产品毛利率提升，归母净利率达 24.03%，同比增长 4.87pct [14] - 近年来国内环氧丙烷行业“旺季不旺，淡季不淡”，报告研究的具体公司 2024 年 4 月与天津星锐达企业管理有限公司合作设立北京普兰尼德工程技术有限公司，加快出海速度，产品已销往印度、越南、俄罗斯等国，还与印度 Adani 集团旗下 Mundra 签订 4433.42 万美元产品销售合同，已收预付款 1336.77 万美元，将于 2025 年交付产品 [2][15] - 伴随行业发展，向上下游两端产业链延伸的石墨设备制造商竞争优势更强，报告研究的具体公司在设备端具备完全自主研发、设计能力，技术国内领先，未来将形成“材料、设备、系统、服务”四位一体产业格局，打造高效节能设备产业闭环，形成核心壁垒 [3][16] 盈利预测及投资建议 - 预计报告研究的具体公司 2024 - 2026 年营收分别为 6.36/8.99/11.38 亿元，同比增长 -17.54%/41.38%/26.69%，归母净利润分别为 1.53/2.31/3.02 亿元，同比增长 3.42%/51.05%/30.75%，对应 EPS 分别为 1.05/1.59/2.08 元，PE 分别为 25.24/16.71/12.78x [4][28][29]