报告公司投资评级 - 预计2025 - 2026年业绩11、16亿，对应PE为37、26倍，买入评级，维持买入评级 [6][7] 报告的核心观点 - 2024年报告公司全年营业总收入869.95亿元，同比下降18.98%，归母净利润 - 5.98亿元，同比下降130.45%；24Q4营业收入255.36亿元，同比下降5.4%，归母净利润31.49亿元，同比上升64.52% [2][4] - 行业需求和盈利持续承压，报告公司水泥销量降幅大于行业；全年需求承压，但供给助力，价格或仍有一定弹性，期待25Q2公司释放更高业绩增速 [10] 相关目录总结 行业与公司经营情况 - 2024年全国水泥产量18.25亿吨，同比下降9.5%，全行业盈利低迷；报告公司销售水泥19,823万吨，同比下降15.84%，销售熟料2,671万吨，同比下降3.88%，销售商混7,579万方，同比下降1.24%，销售骨料13,048万吨，同比下降8.22% [10] 收入结构 - 2024年度报告公司营业收入869.95亿元，其中水泥销售收入555.91亿元，占比63.9%；商品混凝土销售收入234.78亿元，占比26.99%；骨料销售收入47.56亿元，占比5.47% [10] 吨指标情况 - 2024年报告公司水泥熟料吨收入247元/吨，同比下降23元/吨；吨成本209元，同比下降23元/吨，吨毛利38元，同比持平；骨料吨收入36.5元/吨，同比下降5元，吨成本基本持平，吨毛利14元/吨，同比下降5元/吨 [10] 其他收益与损失 - 报告期内报告公司其他收益10.9亿元，同比微增；信用减值损失3.7亿，资产处置收益6.4亿，同比小幅增加 [10] 财务报表及预测指标 - 利润表预测2025 - 2027年营业总收入分别为926.62亿、904.27亿、909.79亿元等多项指标；资产负债表预测各年度货币资金、应收账款等多项指标；现金流量表预测各年度经营、投资、筹资活动现金流净额等指标；基本指标预测各年度每股收益、市盈率等指标 [15]