股票代码：000877 股票简称：天山股份 天山材料股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-007 | --- | --- | --- | |------------|--------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系 | √特定对象调研 | □分析师会议 | | 活动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | √其他（线上会议） | | | 参与单位名 | 2024 年 12 月 11 日 | | | 称及人员姓 | 第 1 | 场参会投资者名称（现场会议，排名不分先后）： Citigroup | | 名 | Gllobal Markets Asia Limited | 、 Coatue Manageme ...

证券时报e公司讯，企查查APP显示，近日，合肥华东材料有限公司成立，法定代表人为袁兴光，注册 资本3000万元，经营范围包含建筑材料销售；水泥制品销售；水泥制品制造；机械设备租赁；道路货物 运输等。 企查查股权穿透显示，该公司由天山股份间接全资持股。 ...

报告投资评级 - 天山股份投资评级为买入丨维持[3] 报告核心观点 - 2024年前3季度天山股份营业收入614.6亿元同比下降23.55%归母净利润 -37.48亿元同比下降7471.1%单季度看Q3营业总收入217.6亿元同比下降19.24%归母净利润 -3.34亿元同比下降267.64%[3] - 行业层面需求和盈利持续承压2024年前3季度房屋新开工面积同比下降22.2%基础设施投资同比增长4.1%低于去年全年5.9%的增长水平2024年前三季度全国水泥产量13.27亿吨同比下降10.7%其中7/8/9单月水泥产量同比增速分别为 -12% -12% -10%[3] - 公司经营层面来看前3季度公司销售水泥熟料16530万吨同比下降15.52%销售商混5315万方同比下降0.73%销售骨料9336万吨同比下降9.22%24Q3单季度销量下滑幅度约20%下滑幅度超过行业均值此外骨料端预计随着区域部分新增产能落地价格环比可能有小幅下跌[4] - 骨料资源属性较强公司是央企背景在矿山布局方面具备优势因此骨料布局处于前列当前水泥业务基本筑底期待公司在海外和骨料业务领域取得更高成长弹性[4] - 24Q4国内市场迎来弹性根据数字水泥网消息长三角和部分其他区域9月以来进行了较为显著提价实际落地情况较好本次提价和之前比有几点不同1)发生在旺季2)供给停产力度更大3)单次提价幅度更大4)政策预期更清晰24Q4为传统的旺季期待旺季供给约束能带来一定盈利弹性[4] - 2024年7月公司公告控股子公司中材水泥拟收购突尼斯CJO及其所属GJO公司100%的股权此次收购是公司依托中材水泥近年在非洲落地的首个项目后续或依托公司技改服务能力进一步实现降本增效非洲市场景气度较高公司作为央企无论是从下游渠道客户还是自身装备EPC建设都具备较强资源背书看好公司未来在非洲市场布局也期待更多项目落地为公司带来中期弹性[5] - 预计2024 - 2025年业绩1.8、10亿对应PE为257、46倍[5]

公司经营情况 - 2024年前三季度实现营业收入614.60亿元，归属于上市公司股东的净利润-37.48亿元；其中第三季度实现营业收入217.60亿元，亏损程度环比收窄[1][2] - 2024年1-9月，公司销售水泥熟料16,530万吨，同比下降15.52%；销售商混5,315万方，同比下降0.73%；销售骨料9,336万吨，同比下降9.22%[1] - 公司前三季度水泥综合成本实现同比下降，主要通过优化资源配置、集中采购、技术改造、节支控费等措施有效降本，未来还有进一步降本空间[3] 行业政策 - 近期出台的《水泥行业节能降碳专项行动计划》、《2024-2025年节能降碳行动方案》等政策要求到2025年底水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，严格落实产能置换政策[2] - 政策要求加强行业产能产量调控，推动错峰生产常态化，严格新增项目准入，推动传统产业绿色低碳改造升级，建立健全产能退出机制[2] 国际化发展 - 公司加快国际化发展步伐，中材水泥作为海外投资运营平台，引入中材国际作为股东，发挥其国际化优势[3] - 公司突尼斯并购项目已签约，正在加快推进相关工作[3] 碳交易影响 - 水泥行业纳入全国碳市场，将对企业生产运营、数据管控、交易成本、节能减碳投资等带来重大影响[3] - 公司通过生产线技术升级、节能技改、燃料替代、碳捕集及碳数字化管控等措施降低碳排放[3] 其他 - 2024年资本开支计划约170亿元，主要集中在海外业务、资源优化、项目建设、节能降耗、环保开支等领域[4] - 公司将努力做好经营管理，规范运作，提升业绩，同时加强与投资者沟通交流，积极传递公司价值[4]

核心观点 - 天山股份近期三季报显示巨额亏损，营收和净利润大幅下滑，但股价自"9.24行情"以来明显上涨，形成鲜明反差 [1][2] 公司业绩 - 天山股份前三季度营收614.6亿元，同比下降23.55%，净利润亏损37.48亿元，同比下滑7471.1% [1] - 天山股份销售水泥熟料16,530万吨，同比下降15.52%；销售商混5,315万方，同比下降0.73%；销售骨料9,336万吨，同比下降9.22% [2] - 天山股份总资产2964.66亿元，总负债1062.15万元，资产负债率达到67.40%，其中有息债务1176.17亿元仍处于历史高位 [3] - 天山股份应收账款周转次数仅3.62次，显著低于同行业公司，面临一定的应收账款回收风险 [3] - 天山股份短期偿债能力持续较弱，流动比率为0.62，付息债务比例为40.53%，债务偿付压力维持高位 [3] - 天山股份利息保障倍数由正转负，跌至同期新低-0.41倍 [3] 行业环境 - 水泥行业产能结构性过剩矛盾依然突出，尽管原材料煤炭的采购价格同比下降使得公司成本端压力减小，但天山股份面临产品产能利用率较低的问题仍较大，压缩了其盈利空间 [3] - 全国水泥价格同比涨幅为2.97%，预计对公司后续营收回暖带来支撑 [4] 母公司支持 - 中国建材股份向天山股份提供257.98亿元资金拆借支持，且不高于公司外部融资的成本 [4] - 中国建材股份为天山股份提供内部流程绿色通道支持，减少审批流程，提升审批速度，大幅提升公司运作效率 [4] 市场反应 - 天山股份股价自"9.24行情"以来累计涨幅为47.18% [1] - 华东地区的水泥熟料价格计划大幅上调100元/吨，全国多地水泥价格亦在近日实现不同程度上涨 [4]

文章核心观点 - 证券时报是由人民日报社主管主办的证券市场权威信息披露媒体,是中国资本市场的重要信息披露平台[1] - 提供全天候7*24小时财经证券类资讯,内容丰富,包括时报快讯、股市新闻、财经资讯、基金净值、债券、期货、上市公司公告等[1] - 打造了"信披168"综合服务专区,资本市场投教"星火计划",是权威、全面的资本市场服务平台[1] 行业概况 - 证券时报是一家提供全方位、最新鲜的财经信息的媒体[1] - 为资本市场投资者提供权威、全面的服务[1] 公司概况 - 证券时报由人民日报社主管主办,是证券市场权威信息披露媒体[1] - 打造了"信披168"综合服务专区和资本市场投教"星火计划"[1]

财务数据 - 2024年1-9月,公司销售水泥熟料1,653万吨,同比下降15.52%;销售商品混凝土531.5万方,同比下降0.73%;销售骨料933.6万吨,同比下降9.22%[5] - 2024年1-9月,公司实现营业收入614.60亿元,较上年同期下降23.55%;归属于上市公司股东的净利润-374,788万元[5] - 公司2024年第三季度末总资产为2,964.67亿元[11] - 公司2024年第三季度末流动资产为658.29亿元[11] - 公司2024年第三季度末非流动资产为2,306.38亿元[11] - 公司2024年第三季度末总负债为1,998.10亿元[11,12] - 公司2024年第三季度末归属于母公司所有者权益为798.07亿元[12] - 公司2024年第三季度末少数股东权益为168.50亿元[13] - 公司2024年第三季度末应收账款为322.17亿元[11] - 公司2024年第三季度末存货为91.35亿元[11] - 公司2024年第三季度末货币资金为141.65亿元[11] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产为10.83亿元[11] - 公司2022年前三季度营业总收入为614.60亿元，同比下降23.55%[14] - 公司2022年前三季度净亏损40.91亿元，上年同期净亏损1.70亿元[15] - 公司2022年前三季度归属于母公司股东的净亏损37.48亿元，上年同期净利润0.51亿元[15] - 公司2022年前三季度经营活动产生的现金流量净额为555.21亿元，上年同期为762.65亿元[16] - 公司2022年前三季度收到的税费返还为2.87亿元，上年同期为7.37亿元[16] - 经营活动现金流入小计为58,696,934,448.97元，较上年同期增加79,427,653,806.82元[17] - 购买商品、接受劳务支付的现金为40,234,323,619.94元，较上年同期增加49,538,146,630.98元[17] - 支付给职工及为职工支付的现金为7,191,016,443.92元，较上年同期增加7,521,338,544.52元[17] - 支付的各项税费为4,842,131,496.05元，较上年同期增加7,219,234,668.12元[17] - 经营活动产生的现金流量净额为3,381,283,003.48元，较上年同期增加11,110,967,342.54元[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-7,248,483,411.31元，较上年同期减少6,597,834,352.93元[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为3,589,462,021.96元，较上年同期增加3,136,804,036.24元[17] - 现金及现金等价物净增加额为-346,596,778.94元，较上年同期增加7,642,460,067.01元[17] - 期初现金及现金等价物余额为11,743,296,045.53元[17] 经营情况 - 公司坚持稳中求进的工作总基调,持续深入推进"价本利"经营理念和"三精管理"模式,推动节支降本、优化升级,节能减排,数智转型,党建等各项工作[5] 资产负债变动 - 应收票据较年初下降78.53%,主要系本期收到的商业承兑汇票减少所致[6] - 其他应收款较年初下降52.70%,主要系公司收回业绩承诺补偿款所致[6] - 开发支出较年初增加45.95%,主要系本期公司大力投入研究开发所致[6] - 合同负债较年初增加30.44%,主要系本期预收的商品款项增加所致[6] - 应付债券较年初增加31.89%,主要系本期发行债券增加及一年内到期债券减少所致[6] - 专项储备较年初增加42.57%,主要系本期计提安全生产费增加所致[6] 利润情况 - 利润总额较上年同期下降2695.57%,主要系本期水泥商混骨料价格和销量下跌,导致毛利额下降以及对联营合营企业投资收益减少所致[7] 股东情况 - 公司普通股股东总数为85,635户，前10名股东持股情况如下[8]: - 中国建材股份有限公司持股81.14% - 交银金融资产投资有限公司持股2.28% - 安徽海螺水泥股份有限公司持股1.04% - 江西万年青水泥股份有限公司持股0.68% - 农银金融资产投资有限公司持股0.66% 重大事项 - 公司重大资产重组业绩承诺和减值测试补偿方案已全部履行完毕[10] - 公司终止向不特定对象发行可转换公司债券并撤回申请文件[10] - 公司终止收购水泥等相关业务公司控股权暨关联交易[10] 其他 - 公司第三季度报告未经审计[18]

公司成立信息 - 南通华东材料有限公司成立，法定代表人为胡承华，注册资本为3000万元 [1] 公司经营范围 - 经营范围包含：道路货物运输；建筑材料销售；水泥制品制造；水泥制品销售；金属材料销售；普通货物仓储服务等 [1] 公司股权结构 - 该公司由天山股份(000877)间接全资持股 [1]

天山股份：100亿元中期票据获准注册 财联社10月23日电，天山股份公告，近日，公司收到交易商协会 《接受注册通知书》，同意接受公司中期票据注册。 公司中期票据注册金额为100亿元，注册额度自通知书落款之日起2年内有效。 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 国内水泥行业盈利处于底部，中期关注海外市场进展 [4] - 公司层面经营情况与行业发展匹配 [4] - 期待公司在海外和骨料业务领域取得更高成长弹性 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司披露2024年上半年业绩：营业收入396.99亿元，同比下降25.7%；净利润-34.14亿元，同比下降2508%；基本每股收益-0.394元 [4] 行业层面 - 2024年上半年水泥行业呈现"需求持续下降、价格低位波动、行业持续亏损"的运行特征 [4] - 全国水泥产量8.5亿吨，同比下降10% [4] - 规模以上水泥行业亏损约34亿元，企业亏损面超过55% [4] - 上半年水泥行业亏损10亿元左右 [4] - 商品混凝土累计产量同比下降10.8%，规模以上混凝土与水泥制品工业主营业务收入比上年同期降低16.5%，利润总额比上年同期下降43.67% [4] 公司层面 - 2024年1-6月，公司销售水泥9,444万吨，同比下降11.68%；销售熟料1,159万吨，同比下降21.30%；销售商混3,426万方，同比增长1.51%；销售骨料5,938万吨，同比下降6.38% [4] - 2024年1-6月，公司实现营业收入397亿元，较上年同期下降25.72%；归属于上市公司股东净利润-34亿元 [4] - 2024H1公司吨收入为238元/吨，同比下降62元/吨；吨成本217元/吨，同比下降40元/吨；吨毛利为21元/吨，同比下降22元/吨 [4] 公司产能 - 截止本报告期末，公司拥有熟料产能3.2亿吨，商混产能3.8亿方，骨料产能2.3亿吨 [5] 海外市场 - 2024年7月，公司公告控股子公司中材水泥拟收购突尼斯CJO及其所属GJO公司100%的股权，此次收购是公司在非洲落地的首个项目 [5] - 非洲市场景气度较高，公司作为央企，具备较强资源背书，看好公司在非洲市场布局 [5] 财务预测 - 预计2024-2025年业绩分别为3亿和10亿，对应PE为97和30倍 [5] 公司基础数据 - 当前股价4.33元，总股本711,049万股，流通A股182,214万股，每股净资产9.23元，近12月最高/最低价8.16/4.31元 [6] 财务报表及预测指标 - 利润表：2023年营业总收入1073.8亿元，2024E 996.61亿元，2025E 987.6亿元，2026E 1006.08亿元 [10] - 资产负债表：2023年资产总计2947.22亿元，2024E 2735.96亿元，2025E 2620.03亿元，2026E 2352.02亿元 [10] - 现金流量表：2023年经营活动现金流净额169.51亿元，2024E -95.7亿元，2025E 498.71亿元，2026E 27.23亿元 [10] - 基本指标：2023年每股收益0.23元，2024E 0.04元，2025E 0.14元，2026E 0.29元 [10]