报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和利润下降，四季度业绩不佳，但分红率高，未来国补或拉动业绩，公司积极调整运营，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [2][5][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入88.49亿元，同比下降7.94%，归母净利润1.22亿元，同比下降68.55%，归母扣非净利润1.19亿元，同比下降66.40% [2][5] - 2024年四季度营业收入26.67亿元，同比下降5.80%，归母净利润2428.77万元，同比下降4.87%，归母扣非净利润 - 1133.35万元，同比下降179.04% [2][5] - 向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），对应分红率为93.54% [2][5] 营收分析 - 内销需求小幅波动，外销拖累较多，全年及Q4营收均个位数下滑，2024年营业收入同比下降7.94%，厨房小家电整体零售额同比下降0.8% [11] - 分品类看，2024年食品加工机系列销售收入同比上升1.84%，营养煲系列同比下降2.03%，西式电器系列同比下降26.91%，炊具系列同比下降25.24%，其他品类同比下降7.29% [11] - 分区域看，2024年境内销售收入同比下降1.86%，境外销售收入同比下降27.97% [11] - 分渠道看，2024年线上销售收入同比增长1.44%，线下销售收入同比下降19.05% [11] - 2025年W1 - W12各品类受国补拉动，线上市场需求回暖，电饭煲、电磁炉、豆浆机、榨汁机销量同比上升 [11] 利润分析 - 2024年毛利率同比上涨0.66个百分点，食品加工机同比上涨0.02个百分点，营养煲类同比下降1.03个百分点，西式电器系列同比上升3.64个百分点 [11] - 分区域，境内销售毛利率同比上升0.03个百分点，境外销售毛利率同比下降2.36个百分点；分渠道，线上销售毛利率同比上升0.19个百分点，线下销售毛利率同比下降0.44个百分点 [11] - 2024年销售费用率同比上涨3.21个百分点，管理费用率同比提升0.38个百分点，研发费用率同比提升0.03个百分点，财务费用率同比下降0.57个百分点 [11] - 2024年经营性利润为0.69亿元，同比下降78.04%；2024年单四季度，毛销差同比下降1.08个百分点，管理费用率同比提升0.44个百分点，经营性利润率同比下降12.16个百分点 [11] - 2024年年末存货为6.3亿元，占总资产比例同比上升1.03%，存货周转速度有所降低 [11] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.53、2.78和3.03亿元，对应PE估值分别为30.1、27.3和25.1倍，维持“买入”评级 [11] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标数据，如营收、成本、利润、资产、负债等情况及变化趋势 [15]