报告公司投资评级 - 首次覆盖富临精工，给予“推荐”评级 [5][7][98] 报告的核心观点 - 高压密LFP趋势向上，公司迭代降本持续争先，磷酸铁锂在动储领域市占率持续提升，高压密铁锂成技术新趋势，公司主打草酸亚铁法，与上游合作降本 [7] - 新能源业务快速放量，传统汽车零部件领域稳健经营，新能源汽车零部件产销CAGR高，电子水泵获定点 [7] - 前瞻布局人形机器人，携手龙头赢未来，公司在机器人关键硬件智能电关节布局预研产业，计划投资建设生产线，与头部企业合作 [7] 根据相关目录分别进行总结 顺应趋势，高压实LFP+新能源+机器人三端发力 - 传统汽车零部件龙头，积极推动新业务转型，公司深耕传统汽车行业后迈入新能源赛道，布局锂电正极材料和机器人产业，正极业务成支柱，新能源汽车业务增长 [9][10][13] - 财务分析，24年公司扭亏为盈，海外市场稳定，盈利回升，毛利率处于第一梯队，控费效果显著，经营活动现金流转正，总资产周转率领先 [20][24][28] 高压密LFP趋势向上，公司迭代降本持续争先 - 高压实密度铁锂引领板块复苏，磷酸铁锂主导动储领域，全球动储高速增长，行业出清见底，高性价比等趋势明确，高压密铁锂应运而生，公司处于第一梯队，绑定宁德时代 [31][40][47] - 草酸亚铁工艺压实密度优势大，公司主打草酸亚铁路线，在生产高压密产品方面具备天然优势 [55] - 积极布局上游，持续发力降本，草酸亚铁法成本相对领先，公司与上游企业合作合资建设产能降本 [57][59] 前瞻布局人形机器人，携手龙头赢未来 - 人形机器人产业进入产业化落地前期，市场增长潜力大，核心零部件成本占比高且国产化空间大，公司已实现机器人电关节小批量生产交付，提前布局产能并与多方合作 [61][64][68] 传统汽车零部件稳健，新能源快速放量 - 传统汽车部件稳定增长，公司是汽车部件龙头，产品多样，项目获取加速，经营稳健产销平衡，产能扩张 [71][76] - 新能源产品快速放量，新能源汽车部件崛起，产销优化提升，公司加强产业内合作，项目成果显著，加强新产品攻关 [82][90] 投资建议 - 盈利预测，公司围绕新兴产业布局，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长 [92] - 相对估值，选取可比公司，给予公司25年估值区间25 - 30X [93] - 绝对估值，采用FCFF方法，每股合理估值区间为21.54 - 28.52元 [95] - 投资建议，公司具备多维度领先，首次覆盖给予“推荐”评级 [98]