报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][9] 报告的核心观点 - 公司在多元组合策略下，美国、墨西哥工厂助力“对等关税”影响相对有限；关税提升使美国通胀压力增加，换车周期延长，汽车后市场需求提升，利好汽车检修业务；考虑智能巡检项目落地及充电桩业务规模有望扩大，维持“优于大市”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 特朗普宣布新关税政策，4月9日起对“不公平”贸易行为国家实施“对等”关税，对中国加征34%、日本加征24%、越南加征46%，还对全球185个国家征收10%“普适性”关税，公司越南工厂产品销往美国或面临46%关税风险 [2] 评论 - 公司2024年下半年提前提升美国本土产品库存，目前库存可覆盖未来6 - 9个月销售需求，缓释关税变动冲击，对达成美国市场年度业务目标有信心 [3] - 2023年公司收购美国北卡罗纳州工厂并投产，生产符合美国补贴标准的新能源充电桩产品，有土地与产能储备，未来计划转移部分数字维修产品至美国生产，降低关税影响 [3] - 截至2025年4月5日，公司完成墨西哥蒙特雷工厂初步选址，美墨加贸易协定下墨西哥多数产品零关税，优化全球供应链布局应对贸易政策变化 [3] - 公司产品是生产必需工具，全球汽车保有量、平均车龄增加与新能源汽车兴起使下游汽车后市场需求强劲，全球市场份额稳步提升；“对等关税”推高行业定价，公司将适时调整产品价格，与美国客户及经销商分担新增关税成本 [5] - 公司自2018年起布局海外工厂，在欧洲、亚太、中东、南美等市场构建服务体系，各区域市场增长，将加快美国以外市场拓展，降低美国市场占比，形成全球化供应链体系 [6] 投资建议 - 维持“优于大市”评级，预测道通科技2025 - 2027年归母净利润为7.95/11.34/14.04亿元，对应当前PE分别为21/15/12倍 [9] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表数据，包含现金及等价物、应收款项、营业收入、营业成本等项目 [11] - 给出2023 - 2027年关键财务与估值指标，如每股收益、每股红利、ROIC、毛利率等 [11]