报告核心观点 - 受美国关税政策冲击，全球风险资产显著下跌，A股承压，关税政策和贸易摩擦或加剧国内通缩压力，市场恐慌情绪释放后关注政府对冲外部风险的政策博弈，策略上关注业绩确定性较高的价值红利风格的相对投资收益 [6] 本周市场回顾 A股市场表现 - 本周（3/31 - 4/4）A股市场震荡回落，上证指数、沪深300、中证500、创业板指数分别下跌0.28%、1.37%、1.19%、2.95% [6] - 公用事业（+2.50%）、农林牧渔（+1.50%）、生物医药（+1.20%）涨幅居前，汽车（-3.50%）、电力设备（-3.50%）、家用电气（-3.50%）跌幅居前 [6] - 沪深300的PE(TTM)为12.42倍，风险溢价为6.33%、高于1倍标准差，创业板指的PE(TTM)31.34，在负一个标准差附近 [6] 全球市场表现 - 本周（3/31 - 4/4）道琼斯工业指数下跌7.86%，纳斯达克指数下跌10.02%，标普500指数下跌9.08%，恒生指数下跌2.46% [6] 国内经济数据 - 3月31日国家统计局发布中国采购经理指数，3月份春节因素影响消退，企业生产经营活动加快，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，三大指数均在扩张区间继续上行 [6] 国内政策动态 - 证监会主席吴清召开专题座谈会，指出将提升资本市场包容性、适应性，完善多层次市场服务体系，支持优质民营企业做强做优做大 [6] - 4月2日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善价格治理机制的意见》，提出加强价格总水平调控等内容 [6] - 4月4日，国务院关税税则委员会公告自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税；同日，商务部会同海关总署对7类中重稀土相关物项实施出口管制措施 [6] 海外政策动态 - 4月3日，美国总统特朗普签署两项关于“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，4月5日凌晨0时01分生效，对美国贸易逆差最大的国家征收个性化更高“对等关税”，4月9日凌晨0时01分生效 [6] - 4月4日，美联储主席鲍威尔表示受特朗普政府关税政策影响，美国经济面临价格压力与增长放缓风险，货币政策需谨慎观望，打消近期宽松可能性，美联储陷入两难境地 [6] 行业估值情况 - PE估值中，食品饮料、公用事业等估值处于历史低位，房地产、计算机、钢铁、建筑材料、汽车、电子等处于历史高位；PB估值中，农林牧渔、建筑材料、石油石化等行业估值处于历史低位 [31] - 给出本周A股各行业指数PE(TTM)和PB(LF)所处十年以来的百分位数据 [32][35] 其他市场指标 - 本周10年期国债收益率有所回落，美元兑人民币汇率平稳 [38]