报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年汽车行业稳中向好，报告研究的具体公司围绕清洗和电机业务双主线发展，营收和盈利均增长，清洗和电机业务基本持平，内销占60%左右，外销占40%左右 [22] - 公司后续将拓展车内及底盘领域电机品种，在多个电机技术方面重点投入，已在EPB领域取得批量项目定点 [23][24] - 公司自主研发的谐波磁场电机技术已应用于物流系统滚筒电机产品，在汽车领域量产规模较小，未来在高级别自动驾驶场景下清洗业务可能应用该技术 [25] - 传统清洗业务短期增速有压力，ADAS清洗系统业务未来市场前景较好 [26] - 关税上涨对公司目前影响较小，公司会优化产能布局和发展策略降低外部影响 [27] - 公司已取得部分客户主动感知清洗系统或其核心部件的批量定点项目，将配置气液混合式清洗系统25万套/年的产能 [28] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为恒帅股份，所属行业是汽车零部件，接待时间为2025年4月7日，上市公司接待人员是董事会秘书廖维明 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构有中欧基金、鹏华基金、民生证券，分别属于基金管理公司和证券公司，各机构有多名相关人员参与 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司经营情况：2024年主营业务收入95,051.02万元，同比上升4.31%，净利润21,370.85万元，同比上升5.75%，清洗和电机业务基本持平，清洗业务同比下降，电机业务稳定且比重提升，内销占60%左右，外销占40%左右 [22][23] - 电机业务拓展规划：除现有战略外，深入挖潜新兴赛道电机品类和流体产品开发，围绕四大业务单元布局产品，后续拓展车内及底盘领域电机品种，在多个电机技术方面重点投入，已在EPB领域取得批量项目定点 [23][24] - 谐波磁场电机技术应用情况：已应用于物流系统滚筒电机产品并进入量产爬坡周期，在汽车领域量产规模较小，尚未大规模应用 [25] - 谐波磁场电机技术在清洗业务应用情况：传统清洗业务暂无颠覆性革新需求，高级别自动驾驶场景下清洗传感器需求有变化，不排除应用相关技术 [25][26] - 清洗业务展望：传统清洗业务短期增速有压力，ADAS清洗系统业务未来市场前景较好 [26] - 关税政策变化影响：公司密切关注海外市场关税政策和经济环境变化，采取防范措施，对美国市场直销业务比重小，关税上涨目前影响较小，未来会优化产能布局和发展策略 [27] - ADAS主动感知清洗系统业务定点及产能情况：已取得部分客户批量定点项目，将配置气液混合式清洗系统25万套/年的产能，部分产能投放泰国，产能布局根据客户需求调整 [28]