报告公司投资评级 - 行业为电子/消费电子，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 公司发布回购公告彰显信心，业务在关税冲击下有韧性和成长潜力，积极卡位AI眼镜、机器人、折叠屏高增长赛道，长期空间广阔增长动能充足 [1][2][3] - 维持公司2025/2026年55/72亿归母净利润预期，新增2027年90亿归母净利润预期，维持“买入”评级 [4] 相关目录总结 公司业务优势 - 关税由进口方客户承担，大部分出口通过国内保税区完成，海外零部件供应由进口方承担关税 [9] - 全球化产能布局，全球有9个研发和生产基地及多个国际办公驻点，可抵御地缘风险 [9] - 内销收入占比提升，2024年内销收入289亿元，同比增长64%，营收占比达42%，客户结构更均衡 [9] - 组装业务放量，成长逻辑从结构件厂商向电子系统级厂商升级，将紧抓多领域新机遇 [9] 高增长赛道布局 - AI眼镜：与Rokid深度合作实现全链条覆盖，垂直整合能力突出，深耕核心技术取得突破 [9] - 机器人：参与核心零部件生产组装，有望成一站式服务商，产品矩阵扩充动能充足 [9] - 折叠屏：安卓折叠屏渗透，苹果布局带动扩容，公司布局新材料新技术有望受益 [9] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|54,490.73|69,896.78|91,808.76|112,855.95|135,427.14| |增长率(%)|16.69|28.27|31.35|22.93|20.00| |归属母公司净利润(百万元)|3,021.34|3,623.90|5,528.44|7,172.13|8,998.30| |增长率(%)|23.42|19.94|52.55|29.73|25.46| |EPS(元/股)|0.61|0.73|1.11|1.44|1.81| |市盈率(P/E)|29.79|24.83|16.28|12.55|10.00| |市净率(P/B)|1.94|1.85|1.71|1.56|1.38| |市销率(P/S)|1.65|1.29|0.98|0.80|0.66| |EV/EBITDA|6.18|8.21|7.28|5.62|4.81| [4] 基本数据 - A股总股本4,982.88百万股，流通A股股本4,965.70百万股 [6] - A股总市值89,990.80百万元，流通A股市值89,680.48百万元 [6] - 每股净资产9.76元，资产负债率39.71% [6] - 一年内最高/最低股价为32.05/13.04元 [6]