报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 聚苯硫醚PPS综合性能优异、应用领域广泛，2023年消费占比居六类特种工程塑料之首，市场有望受益新能源汽车、智能机器人等产业需求增长，预计2024 - 2030年全球PPS树脂市场复合增长率为7.2% [4] - 我国企业逐步突破PPS生产工艺技术瓶颈，2020 - 2023年自给率由45%上升至64%，但在合成工艺技术、改性定制能力、产业链合作方面仍面临海外品牌较大竞争压力 [4] - 建议关注具备技术和规模化能力的国产PPS龙头企业新和成，以及PPS改性相关、具备技术能力的企业，如金发科技、沃特股份等 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 聚苯硫醚PPS概述 - PPS是分子链带苯硫基的高性能热塑性树脂，被誉为第6大工程塑料和8大宇航材料之一，2023年消费占比居六类特种工程塑料之首，达27% [8] - PPS具有耐高温、耐化学腐蚀、机械强度高、阻燃、尺寸稳定、电绝缘性好等核心性能 [11] - PPS合成方法多样，硫化钠法是目前最主要生产方法，硫磺法由我国四川大学团队研发并曾工业化量产 [20] - PPS成型加工方式多样，注塑成型为主流工艺，通常需改性处理以符合更多应用场景 [22][23] 2. 原料端：对二氯苯供应充足，硫磺国产供应仍有提升空间 - 生产PPS主要采用硫化钠法和硫磺法，目前国内外绝大部分厂商用硫化钠法 [25] - 中国是全球对氯二苯主要生产国，产量持续上升，价格已回落至2020年水平，约8000元/吨 [26] - 国产硫磺供应增速缓于需求增速，2024年进口依存度回升至47.21%，价格近期或仍在高位盘整 [29][30][32] - PPS龙头企业会加强上游产业链建设，锁定原料稳定供应，如日本东丽和我国新和成 [33] 3. 需求端：综合性价比优势，应用领域广阔 - 汽车和电子电器是全球聚苯硫醚市场应用最大的两个领域，占比接近80% [4][35] - 新能源车轻量化、安全性能提升带来更多PPS应用需求，2024年我国新能源汽车新车销量占比40.9%，预计2035年超50% [36][38] - PPS能满足人形机器人多数关键部件性能需求，相比PEEK材料性价比优势突出，人形机器人未来市场规模巨大 [41][45][46] - 预计2024 - 2030年全球PPS树脂市场复合增长率为7.2%，2023 - 2029年全球PPS复合材料市场复合年增长率为8.07% [47] 4. 供给端：技术 + 规模化能力，国产突破之路 - 目前PPS树脂全球存量产能约22万吨以上，日本产能占比约45% [49] - 我国企业逐步突破PPS生产工艺技术瓶颈，如聚狮科技和新和成 [51] - 反倾销措施助力国产产能释放，2020 - 2023年我国PPS自给率由45%上升至64% [54] - 借鉴东丽发展之路，新和成构筑技术壁垒、扩大规模优势、构建全产业链合作体系，成为国内唯一能稳定生产多级别PPS的企业 [57][60] - 我国PPS改性市场与海外产商差距较大，亟需上下游产业联动 [63] 5. 投资建议 - 建议关注具备技术和规模化能力的国产PPS龙头企业新和成 [66] - 可以关注PPS改性相关、具备技术能力的企业，如金发科技、沃特股份等 [66]