报告公司投资评级 - 投资评级为增持（上调） [1] 报告的核心观点 - 受益于下游魔芋休闲食品放量，公司魔芋食品 2024 年增长 63.22%，各业务板块均两位数增长，国内和国外收入分别同比增长 39.1%和 9.3%，但北美外贸增长有不确定性 [6] - 规模效应和产品结构优化使公司毛利率和净利率提升，2024 年毛利率达 26.7%，较 2023 年提升 5.7pcts，归母净利率为 14.06%，同比提升 3.05pcts [6] - 2025 年下游魔芋食品景气有望延续，公司产能释放保障增长，募投项目部分已投产或预计达产 [6] - 预计公司 2025 - 2027 年净利润为 1 亿、1.14 亿和 1.34 亿，同比增速为 14.9%、14.6%和 17.3%，对应目前股价估值为 28.95x、25.27x 和 21.54x，上调至“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前价格 39.09 元，总股本 7375 万股，A股 股本 7375 万股，A股 流通比例 65.69%，12 个月最高/最低 41.98/9.23 元，第一大股东吴平，持股比例 26.56% [1] 股价表现 - 近 1 个月、3 个月、12 个月相对收益分别为 63.82%、78.55%、244.37%，绝对收益分别为 38.86%、80.47%、268.60%（相对收益与北证 50 相比） [2] 相关研究报告 - 2025 年 2 月 19 日江海证券首次覆盖报告指出魔芋食品景气度持续提升推动公司业绩增长 [3] 财务预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|478.82|616.52|751.09|873.96|996.98| |增长率（%）|7.03%|28.76%|21.83%|16.36%|14.08%| |归母净利润（百万元）|52.74|86.72|99.59|114.09|133.87| |增长率（%）|-19.23%|64.41%|14.85%|14.56%|17.33%| |ROE（%）|9.33%|14.01%|13.86%|13.89%|14.22%| |EPS 最新摊薄（元/股）|0.72|1.18|1.35|1.55|1.82| |P/E（倍）|54.66|33.25|28.95|25.27|21.54| |P/B（倍）|5.09|4.66|4.01|3.51|3.06|[5] 附录（财务报表及比率） - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了 2023A - 2027E 各年度资产、负债、收入、利润、现金流等情况 [7][8][9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在各年度的表现 [8][9]