报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司业绩逐步企稳，2025年有望重回良好增长轨道 预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.08/4.83/5.64亿元，对应EPS分别为1.28/1.52/1.77元，对应PE分别为24.95/21.08/18.05倍 维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值简表 - 2022 - 2027年主营收入分别为28.64亿、22.81亿、22.84亿、25.95亿、30.12亿、34.42亿元，同比增速分别为34.72%、 - 20.36%、0.13%、13.62%、16.06%、14.29% [2] - 2022 - 2027年归母净利润分别为6.01亿、4.06亿、3.67亿、4.08亿、4.83亿、5.64亿元，同比增速分别为 - 28.90%、 - 32.41%、 - 9.71%、11.31%、18.37%、16.78% [2] - 2022 - 2027年毛利率分别为48.15%、48.60%、47.99%、48.14%、48.24%、48.33% [2] - 2022 - 2027年每股盈利（摊薄）分别为1.89、1.28、1.15、1.28、1.52、1.77元 [2] - 2022 - 2027年ROE分别为14.94%、9.60%、8.39%、9.64%、10.68%、11.61% [2] - 2022 - 2027年PE（倍）分别为16.95、25.07、27.77、24.95、21.08、18.05 [2] 公司基本信息 - 2025年4月8日收盘价32.02元，总股本31795万股，流通A股31795万股，资产负债率20.20%，市净率2.20倍，净资产收益率（加权）8.59，12个月内最高/最低价44.60/23.96元 [3] 公司业绩情况 - 2024年实现营收22.84亿元，同比增长0.13%；归母净利润3.67亿元，同比下降9.71%；扣非归母净利润3.22亿元，同比下降2.86% 主要受去年同期参股公司股权处置投资收益及公司并购整合少数股东权益增加等因素影响 [5] - 2024年毛利率47.99%，同比下降2.64pct，因执行新会计准则；净利率16.68%，同比下降1.39pct [5] - 2024年Q4单季度营收5.02亿元，同比增长10.40%；归母净利润0.57亿元，同比增长17.63% 公司订单增长持续改善，业务回归正常轨道 [5] 公司业务板块情况 生命科学板块 - 2024年收入10.94亿元，同比增长6.14% 自动化样本管理、生物培养、离心制备等新品类加速放量成新增长点 [5] - 持续创新生物样本库场景方案，发布全球首创第四代生物样本库“生命方舟”系列方案，数智样本库方案服务多机构，可及市场空间近30亿 [5] - 深入分析检测等核心场景应用，细分场景拓展至9大方案，落地多高校科研机构和头部制药企业，有望向生物制药生产链多细分场景拓展 [5] 医疗创新板块 - 2024年实现收入11.80亿元，同比下降4.91%，剔除太阳能疫苗方案后同比高个位数增长 [5] - 医院的用药自动化业务增长强劲，2024年落地100多家医疗机构，业务增长约100%，在手订单高双位数增长 [5] - 公卫、浆站的耗材和数字化服务业务持续复苏，数字化公卫服务全年40% + 增长，海尔血技推进血液耗材产品完善及海外推广，血站和公卫端有新机遇和成果 [5] 三大报表预测值 - 利润表预测了2024 - 2027年营业总收入、营业成本、毛利等多项指标及同比增速 [6] - 资产负债表预测了2024 - 2027年货币资金、应收账款及应收票据等多项指标 [6] - 现金流量表预测了2024 - 2027年经营活动现金流净额、投资活动现金流净额等多项指标 [6]