报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 小熊电器2024年财报显示，非厨房类产品与海外业务快速增长，Q4盈利水平环比提升，考虑到线上销售格局缓和，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.7/4.2/4.7亿元，同比+28.7%/+12.4%/+11.9% [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入47.6亿元，同比+1.0%；归母净利润2.9亿元，同比-35.4%；扣非归母净利润2.5亿元，同比-35.5%；24Q4营业收入16.2亿元，同比+16.2%；归母净利润1.1亿元，同比-17.0%；扣非归母净利润1.2亿元，同比+6.0% [1] - 2024年分产品收入：厨房/生活/个护/母婴/其他小家电收入分别为32.8/5.6/3.6/2.5/2.0亿元，同比分别-10.1%/+15.3%/+174.3%/+31.8%/-8.9%；厨房/生活小家电毛利率分别为33.8%/37.3%，同比分别-2.0pct/+2.2pct [1] - 2024年分地区收入：国内收入40.9亿元，同比-5.8%，毛利率35.9%，同比-1.0pct；国外收入6.7亿元，同比+80.8%，毛利率31.5%，同比+1.2pct [1] - 2024年毛利率同比-1.3pct至35.3%，单Q4同比+2.8pct至34.7%；2024年销售/管理/研发/财务费率为18.2%/5.0%/4.1%/+0.3%，同比变动-0.6pct/+0.9pct/+1.1pct/+0.2pct，单Q4同比变动+0.2pct/+1.5pct/持平/-0.1pct；2024年净利率同比-3.0pct至6.4%，单Q4同比-1.9pct至7.4%，环比+4.8pct [2] - 罗曼智能24年归母净利润为68.83百万元（23年净利润-3.7百万元），超过承诺目标净利润15百万元，已实现业绩承诺 [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.7/4.2/4.7亿元，同比+28.7%/+12.4%/+11.9% [2] 其他信息 - 04月08日收盘价39.09元，总市值6,138.64百万元，总股本157.04百万股，自由流通股占比98.31%，30日日均成交量1.90百万股 [5]