核心观点 - 各行业和公司发展态势不一，部分行业有增长预期，部分公司业绩受不同因素影响有波动，投资者可关注相关机会 [1][2][3] 总量研究 金融工程行业 - 根据25年3月行业数据，预测水泥、钢铁行业利润同比正增长，煤炭、玻璃行业利润同比负增长，燃料型炼化行业同比微增但4月初油价下滑或带来库存损失；能繁母猪环比微增，等待去化信号；房屋销售和PMI均值走弱，基建刺激托底预期升温，将建筑装饰行业调至景气区间 [1] 行业研究 电子通信行业 - 智驾拐点有望来临，平价智能化推进，比亚迪开启全民智驾时代，车载电子发展向好，显示屏行业高景气；天山电子深耕液晶专业显示领域，产品配套多家车企，有望打开新成长空间，建议关注 [2] 银行行业 - 3月末票据利率“翘尾”，信贷投放强度季节性回升，PMI等先行指标向好，预计3月贷款、社融同比多增，增速与上月持平；3月资金面“先冷后暖”，跨季后流动性边际转松，国股行资金融出规模回升，广谱利率下行；后续央行或维持资金面相对宽松，灵活运用逆周期货币政策调节工具对冲潜在风险 [3] 石油化工行业 - 在中美脱钩背景下，我国战略性资源自主供应重要性凸显，石油化工、基础化工行业央国企承担多种战略资源供应，有望体现国企担当，为国家安全提供保障，长期看好“三桶油”及中化集团 [4] 基础化工行业 - 中国对杜邦开展反垄断调查，有望加速离子交换树脂（尤其是工业水处理领域）国产替代进程，建议关注蓝晓科技、争光股份 [6] - 中方对美实施关税反制，持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，国产替代趋势下的材料企业，农药化肥及民营大炼化板块，维生素及蛋氨酸板块，并给出对应建议关注公司 [7] 公司研究 越秀地产 - 2024年公司实现营业收入864亿元，同比增长7.7%，核心归母净利润为15.9亿元，同比下降54.4%，主要受毛利率下降等影响；2025年销售目标1205亿元，保持增长信心；预测2025 - 2027年归母净利润为13.2/15.1/16.1亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE（基本）估值为12.7/11.1/10.4倍，维持“买入”评级 [8] 中欣氟材 - 2024年公司医药、农药中间体产品价格下跌，原材料萤石粉高位运行，毛利率进一步下滑，部分新增产能处于爬坡过程，折旧摊销费用较高，叠加计提商誉减值，整体业绩承压；预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为 - 1.92/0.28/0.75亿元，维持“增持”评级 [9] 中国石油 - 公司控股股东中国石油集团拟增持公司股份，拟增持金额不少于28亿元（含本数），不超过56亿元（含本数）；预计25 - 27年归母净利润分别为1730/1784/1829亿元，维持A股和H股的“买入”评级 [10] 中科飞测 - 2024年营收继续高增，高研发投入导致利润端阶段性承压；下调25 - 26年归母净利润预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为2.47（下调21%）/3.64（下调13%）/5.74亿元；公司产品收入快速放量，盈利能力有望持续提升，维持“增持”评级 [11] 锦江酒店 - 2024年实现营业收入140.7亿元，同比 - 4.0%；归母净利润9.11亿元，同比 - 9.1%；扣非归母净利润5.39亿元，同比 - 30.3%；下调25 - 26年归母净利润预测分别至11.87/13.55亿元，新增27年归母净利润预测为16.20亿元，当前股价对应25年PE为22倍，维持“增持”评级 [12] 山鹰国际 - 考虑到箱板瓦楞纸市场需求弱于预期，供求关系短期难以改善，下调2024 - 2026年归母净利润预测分别至 - 3.7/+3.4/+4.8亿元，对应EPS分别为 - 0.07/+0.05/+0.07元，当前股价对应2025 - 2026年PE分别为31/22倍；公司作为国内包装纸龙头企业，现有落地产能超800万吨，当前PB仅为0.6倍，维持“增持”评级 [13]