报告公司投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 比亚迪2025年一季度预计净利润85亿 - 100亿元，同比增长86.04% - 118.88%，维持2025 - 2027年净利润预测为511亿/641亿/739亿元，新技术平台发布助力销量增长，全球化战略推进推动利润释放，若腾势N9成爆款可享估值溢价，维持“推荐”评级 [4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为汽车，公司网址为www.bydglobal.com，大股东为HKSCC NOMINEES LIMITED，持股36.11%，实际控制人为王传福，总股本3039百万股，流通A股1162百万股，流通B/H股1228百万股，总市值9294亿元，流通A股市值3807亿元，每股净资产56.06元，资产负债率74.6% [1] 业绩情况 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为6023.15亿、7771.02亿、9595.82亿、11261.58亿、12662.82亿元，同比增速分别为42.0%、29.0%、23.5%、17.4%、12.4%；净利润分别为300.41亿、402.54亿、510.87亿、640.64亿、738.73亿元，同比增速分别为80.7%、34.0%、26.9%、25.4%、15.3% [6] 销量情况 - 2025年一季度整车销量100.0万台，同比增长59.8%，高端品牌腾势、方程豹一季度销量分别为3.3万台、1.9万台；海外新能源车销量20.6万台，同比增长110.5%，海外销量占总销量比例达20%左右（2024年全年为10%左右） [7] 海外市场情况 - 海外布局进入收获期，乌兹别克斯坦和泰国工厂已投产，截至2025年4月有6艘滚装船下水，预计2026年前建成8艘 [7] 技术与高端化情况 - 2025年发布“天神之眼”智驾、超级e平台、“兆瓦闪充”等新技术，20万元以下车型高速NOA全系标配，超级e平台“兆瓦闪充”技术有1000V高压架构和10C充电效率；以腾势为高端化突破口，新上市腾势N9取得阶段性进展 [7] 财务报表情况 - 资产负债表展示了2024 - 2027年预计的流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目数据；利润表展示了营业收入、营业成本、净利润等项目数据；现金流量表展示了经营活动、投资活动、筹资活动现金流等项目数据 [9] 财务比率情况 - 成长能力方面，2024 - 2027年预计营业收入、营业利润、归属于母公司净利润同比增速有相应变化；获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC有相应数据；偿债能力方面，资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率有相应数据；营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率有相应数据；每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产有相应数据；估值比率方面，P/E、P/B、EV/EBITDA有相应数据 [9]